美元：负担过重 - 荷兰国际集团

周末的新闻报道和电视采访表明，美国总统唐纳德·特朗普尚未准备好放弃重置全球贸易体系的使命。亚洲股市下跌了6-10%，这场全球贸易战正在成为全球利率的伟大平衡器，市场利率正在趋于下行。美联储备受关注。荷兰国际集团（ING）外汇分析师Chris Turner指出，市场现在预计美联储今年将降息110个基点，明年宽松周期的低点将降至3.00%。

美元依然脆弱，区间在102-103之间

“股市的持续惨败继续偏向防御性布局。流动性在这里很重要，但国际收支（BoP）状况同样重要，因为你的国家不希望过度依赖外国资本。在这里，美元因其4%的经常账户赤字而被打压，外资投资者将撤回资本或肯定会提高对美国长期/粘性投资的外汇对冲比率。至于华盛顿的政策是否引发了‘卖掉美国’的心态，目前尚无明确迹象。”

“我们还在观察，正如我们的一位交易员所说，这场政治危机是否会演变成金融危机。例如，美国高收益信用利差正在急剧扩大，存在一些财务隐患被揭露的风险。为此，请密切关注欧元/美元三个月的跨货币基差互换。任何向美元有利的急剧扩大都将是麻烦的迹象，并可能在美联储被迫介入之前短暂推高美元。”

“总体而言，预计日元和瑞士法郎将受到青睐，新兴市场货币和商品货币将受到重创，美元可能在两者之间交易。美元指数（DXY）在很大程度上偏向欧洲——在贸易战中处于劣势。日元的权重仅为14%。总体来看，我们认为美元依然脆弱，102-103的区间最终可能会向下突破至100——无论是美联储开始宽松，还是出现‘卖掉美国’的心态。变数在于美元融资的故事。”