美元：它能涨多高？- 盛宝银行

即使在美联储走上宽松之路的情况下，美元仍再次攀升至数月高位，这得益于持续推动美元走强的各种支持因素。

美元走强的主要驱动因素

特朗普2.0关税政策：政府对关税的重新关注可能会对贸易敞口经济体的货币造成沉重打击，尤其是亚洲和欧元区的货币。任命对华鹰派入阁，拼的是近期对贸易和关税政策的明确关注，这对美元利好。人民币（CNH）、欧元（EUR）、墨西哥比索（MXN）和澳元（AUD）是最容易受到这种贸易压力影响的货币，因为这些地区面临关税战带来的风险加剧。

特朗普2.0财政政策：包括减税和放松管制在内的财政推动可能会支持美国经济增长，这可能会推动收益率走高。收益率上升，尤其是美国收益率的上升，会增加美元对低收益货币的相对吸引力，进一步助推对美元的需求。

美联储从强宽松： 虽然美联储正在降息，但它是从经济实力出发的，美国经济持续表现出韧性。这种实力为美元提供了坚实的基础，因为市场认为美联储的行动是一种积极主动的措施，而不是对经济疲软的回应。

美国例外论： 全球其他主要国家（尤其是欧洲和日本）持续面临的政治和经济挑战进一步支撑了美元。在欧洲，政治不稳定--尤其是德国将于明年 2 月举行 "临时 "选举--加剧了经济萎靡。同时，日本推迟加息使日元处于不稳定的仓位。

地缘政治风险：地缘政治紧张局势，尤其是中东地区的紧张局势，有可能随时爆发，进一步支持美元的避险地位。在全球不确定性加剧时，投资者通常会涌向美元，从而增加对美元的需求。

美元的运行空间

鉴于这些因素，美元仍有上涨空间。在贸易敞口货币持续承压的情况下，美元可能仍将是全球市场的主导力量。

风险最大的货币

欧元：欧洲政治不稳定，加上本已脆弱的经济复苏和迫在眉睫的关税威胁，使得欧元脆弱不堪。

人民币和澳元等中国替代货币：随着中美贸易战愈演愈烈，人民币面临越来越大的压力，尤其是在中国的政策立场倾向于进一步刺激的情况下。

日元：随着美联储的宽松立场可能更加谨慎，日本央行在新政府执政后对加息犹豫不决，套息交易可能再次获得关注。

大宗商品：由于贸易摩擦升级和美元走强，大宗商品正面临需求下降的双重压力。随着关税对全球供应链和交易量的冲击，工业金属和石油等大宗商品的需求前景减弱。此外，美元走高通常会使大宗商品对其他货币持有者而言更加昂贵，从而进一步抑制全球需求。

风险最小

英镑：英镑受关税风险的影响较小，通胀预算可能会减缓英国央行削减利率的步伐。