看涨美元的浪潮正掀起

美元继续保持上周大选后的势头，受特朗普可能加征关税的传闻推动，这些关税可能会撼动出口型经济体，而美国减税预期可能会促进美国经济增长。这对美元构成强支撑，尤其是在中国通货紧缩问题加深的情况下，最近中国通胀数据疲凸显了这一点。再加上德国政治紧张局势不断升温，12 月可能会出现不信任投票，并可能在 2 月引发提前选举，我们正面临一场让美元保持强势的完美风暴。

尽管周一美国债券市场因退伍军人节休市，美元的涨势仍在继续。周五晚些时候，有传言称特朗普可能会让“关税大王”罗伯特·莱特希泽 (Robert Lighthizer) 重新担任贸易大臣，这首先引发了美元最近的上涨。尽管路透社试图通过内部消息来平息这种兴奋情绪，但外汇交易员们仍然保持警惕。如果强硬的美国优先贸易大臣确实重返舞台，那么特朗普 2.0 可能会发起一场激进的贸易攻势，这可能会在外汇市场引发一些严重动荡。

外汇交易员们正在思考的真正问题是：特朗普的贸易政策何时会开始实施？华尔街暂时预计时间是 2025 年底或 2026 年初，这样他的团队就可以有时间在动用关税大棒之前尝试外交手段。但有传言称，特朗普可能会加快关税推进的步伐。鉴于中国贸易顺差今年有望创下历史新高，这场对决可能并不遥远。

如果目前的趋势持续下去，中国的贸易顺差可能会接近 1 万亿美元，这将为中国与主要经济体之间的潜在对抗奠定基础，并促使关税大王特朗普采取行动。今年前 10 个月，随着出口商加大力度，或许是出于对特朗普贸易改革的预期，中国商品贸易顺差已飙升至前所未有的 7,850 亿美元，较去年增长 16%。

所以，是的，如果特朗普的 60-100% 关税付诸实施，这一政策将在全球贸易中掀起波澜，并可能摧毁亚洲外汇市场。这将以海啸的方式在全球掀起看涨美元的浪潮。

汇率走势受两个关键基本面影响：利差和风险溢价。利差指导金融机构的资产选择和企业对冲策略，而风险溢价则与不确定性的价格有关，未知因素可以将汇率推离公允价值多远。随着特朗普重返华盛顿，预计风险溢价将大幅上升。随着特朗普时代的不可预测性再次出现，市场也准备迎接波动加剧。因此，风险溢价在当今市场尤其重要。