暂时重新评估 “特朗普交易” - 星展银行

本月由 "特朗普交易 "推动的美元上涨有过度风险。 美元指数和美国 10 年期国债收益率已回升至 7 月底的水平，而在美联储 9 月份首次降息之前，它们曾从该水平大幅下跌。虽然特朗普在民意调查中的重新崛起助长了美元看涨人气，但我们仍持谨慎态度，因为白宫选情依然紧张，尤其是在摇摆州。星展银行高级外汇策略师Philip Wee指出，在2016年大选前的两星期，当早期计票结果引发对特朗普获胜的怀疑时，美元指数向下修正。

美元指数和美国债券收益率看涨

"美联储最新发布的《褐皮书》指出，自9月初以来，美国大部分地区的经济活动变化不大，与近期积极的经济数据形成鲜明对比。 许多联系人强调，围绕11月5日美国大选的不确定性，导致消费者支出谨慎，商业投资和招聘延迟。就业增长温和，主要由替代性招聘而非扩张驱动。"

"因此，美联储官员认为货币政策非常紧缩，预计美联储11月和12月将进一步降息。 如今美联储的降息轨迹不同于2016年12月特朗普胜选后美联储开始的加息周期。今日美国初请失业金人数若再次上升，将支持10月非农就业人数在9月意外升至25.4万后再度降至13.5万的预期。"

"与此同时，美国国债10年期国债收益率已回到7月底的水平，这引发了人们的担忧，即收益率上升可能反映了对美国财政状况不可持续的更深层次担忧，而不是特朗普的财政计划和对关税的固执推动通胀上升的预期。这种担忧可能与 2022 年英国的小型预算危机如出一辙，当时对不谨慎财政做法的担忧导致英镑跌至历史低点。”