通胀粘性和申请失业救济人数上升将令美联储陷入两难，标普 500 如何反应？

上周，美国消费者物价指数（CPI）上涨 0.2%，使全年通货膨胀率达到 2.4%，均比预期高出 0.1 个百分点。初请失业金人数也意外增至 25.8 万人，为 8 月以来最高，原因是飓风海伦和英国央行罢工。现在，英国央行宣布裁员1.7万人，占员工总数的10%，将暂时性失业转为长期性失业。(资料来源：路透社）由于受飓风影响的企业可能需要数月才能恢复，因此监测失业申请人数至关重要，因为它是未来失业率的领先指标。如果申请失业救济人数持续上升，未来几个月的失业率可能会上升，可能会给美联储带来降息压力。鲍威尔主席表示，根据最近的报告，美联储可能会优先考虑失业率而非通货膨胀。

来源：Tradingeconomics

要对消费者物价指数（CPI）进行有效分析，就必须考虑其各个组成部分所占的权重。其中一个重要因素是医疗保健类别，它占整个 CPI 计算的 8%。最近，该类别已从负贡献转变为正贡献，凸显出其对通货膨胀的影响越来越大。(来源：CNBC）

来源：CNBC宏观微观

来源：MacroMicro美国劳工统计局

消费者物价指数中的医疗保健部分反映了消费者自付费用以及保险公司向医疗保健提供商和药店支付的费用的变化。该指数的结构反映了消费者面临的不断变化的成本结构，在计算中纳入了就医时的付款和医疗保险费。

交通服务也推动了通货膨胀，机票消费物价指数在过去一年中上涨了 25%，其中仅 4 月份就峰值 18.6%。

住房占消费者物价指数的 37%，仍然是最大的贡献者。虽然 40% 的美国家庭拥有抵押贷款，但只有 8% 的家庭拥有可调整利率，因此利率上升导致新房建设放缓，供应受限，使房价持续走高，通货膨胀变得粘性十足。

资料来源来源：FRED

CPI 和失业数据发布后，市场预期发生转变，市场参与者对 11 月可能降息 25 个基点的预期高达 94%。美国债务上限、巴塞尔协议 III 实施、全球经济放缓等更广泛的因素可能会给美联储持续降息带来压力。

资料来源芝加哥商品交易所集团

技术分析

资料来源Deriv X

标普 500 指数处于超买区域，阻力在 6018 至 6100 之间。下一个峰值预计在 10 月底至 11 月初之间，与美国大选、就业数据和 FOMC 会议一致。

来源：Multpl

图为标普 500 市盈率，处于历史高位。再加上制造业采购经理人指数长期低于 50，这表明美联储很可能会通过进一步降息来管理市场流动性。

结论

随着通货膨胀率的持续走高和失业救济人数的攀升，美联储可能会面临越来越大的压力，要求其采取更果断的行动，或许会尽早降息。