美元：薪资水平仍有令人失望的空间 - 荷兰国际集团

在有关美国民主党候选人可能接替人选的头条新闻再次成为焦点之前，人们关注的焦点是美国 6 月份的第一个硬数据：美国就业人数。荷兰国际集团（ING）分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出，在 5 月份就业人数为 21.8 万（自27.2 万修正）之后，市场一致认为就业人数为 19 万（实际数据为 20.6 万）。

美元面临下行风险

在ISM服务业指数中的就业部分大幅下降之后，今天的风险偏向于更疲软的读数。然而，要看到美联储利率预期向鸽派一侧的重大重新定价，我们需要看到就业人数放缓至 15 万以下（这并没有发生），考虑到 6 月美联储点阵图和 11 月特朗普获胜概率的上升都是鹰派的抗衡因素。

在夏季的几个月里，我们预计会有证据表明，美国劳动力市场正处于玛丽-戴利等一些美联储成员所提到的那种拐点。我们还认为，在美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）最近的言论暗示美联储承认标题数字可能高估了实际数字之后，薪资数据中的其他上行意外可能会产生不对称的、更有控制力的市场影响。

我们认为今天美元面临下行风险，预计美元指数（DXY）将跌破 105.0。美联储鸽派押注的大幅重新定价可能会给日元带来一些喘息机会，不过我们仍然认为挪威克朗、澳元和新西兰元等G10货币最有可能在美国宏观经济带动的高贝塔货币反弹中获利。