美元：数据，鲍威尔和拜登 - 荷兰国际集团

与最近的民意调查相比，法国第一轮选举没有产生任何重大意外。正如我们在下面的欧元部分所讨论的那样，欧元似乎正在摆脱一些风险溢价，最终在今天上午给美元带来了压力。我们仍然认为美元可以从7月7日第二轮投票前后的防御仓位中受益。

另一方面，美国宏观经济形势越来越指向美元走软。本周公布的三个主要数据是:ISM调查结果(今天公布制造业数据，周三公布服务业数据)、联邦公开市场委员会会议纪要(周三)、JOLTS 5月职位空缺(周四)和6月就业报告(周五)。

预计ISM采购经理人指数(PMI)将显示制造业略有改善，但仍处于收缩状态;服务业数据将走软，但仍处于扩张状态。总而言之，这些调查有可能不会给经济活动的叙述增加太多内容。相反，在7月11日6月份CPI数据公布之前，就业数据应该为市场奠定基调，不受欧盟政治发展的影响。有趣的是，市场普遍认为，在4月份意外收缩打击美元之后，JOLTS职位空缺将再次下降。在就业数据方面，申请失业救济人数数据和疲弱的企业招聘调查显示就业市场正在走软，我们预计6月份的数据不会再强劲。目前的共识是19万，而且有可能出现更疲软的数据。

最终，我们预计就业数据将支持9月份降息。正如James Knightley所讨论的那样，5月份的核心个人消费支出数据环比为0.08%(四舍五入为0.1%)，而消费者支出的降温都指向同一个方向。我们认为美联储(fed)不会想把经济推入不必要的低迷，9月仍是最有可能开始新一轮宽松周期的日期。

明天在辛特拉举行的欧洲央行论坛上，我们将听到美联储主席杰罗姆·鲍威尔对此的看法。在反通胀方面，他通常表现出乐观的倾向，他可能最终会抵消周三FOMC会议纪要的影响，考虑到6月份的点阵图，会议纪要可能会更加强硬。

最后，随着乔·拜登总统面临越来越大的退出竞选的压力，美国的政治发展将成为人们关注的焦点。如果发生这种情况，民主党委员会将决定一个新的提名人。最受欢迎的自然是副总统卡玛拉·哈里斯——她的支持率甚至比拜登还低。在这个阶段，加州州长加文·纽森被认为是更有可能的继任者。这不太可能是一个顺利的过程，但在上周的辩论后，随着共识更多地转向有利于美元的特朗普胜利，拜登的退出可能对美元有利，特别是如果纽森成为候选人。

我们不相信法国政治对外汇市场影响的峰值已经过去，因此，尽管我们认为未来几周美国宏观经济数据主要对美元不利，但我们怀疑这是否会因欧盟政治风险而转化为美元的明显下跌。由于本周美国就业数据走软以及鲍威尔表态温和，美元指数可能会跌破105.0，但随后在该水平下方可能会遇到越来越多的支撑。