比特币在2025年显示出疲软，因其与黄金脱钩以及美元的急剧下跌

• 比特币在2025年下跌超过6%，尽管美元年初至今损失9%。
• 顶级加密货币和黄金在美元疲软期间历史上通常会上涨，比特币的平均涨幅为43%。
• EXY也自1月以来逆转了其损失，代价是比特币、美国股票和DXY。
• 由于全球贸易战紧张局势，比特币与黄金的历史相关性因其与股票的相似性日益增强而减弱。

比特币（BTC）周一攀升至88,000美元以上，这是自4月初以来的首次，经过一周的整合。然而，尽管美元指数（DXY）下跌了9%，比特币年初至今（YTD）仍下跌超过6%——这在历史上通常会引发比特币的适度上涨。与此同时，由于过去一年比特币与美国股票的相似性上升，比特币显示出与黄金的脱钩迹象。

比特币相关性因美元下跌和黄金获得更多关注而改变

尽管突破了100,000美元的门槛并创下了108,000美元以上的新历史高点（ATH），比特币在2025年却遭遇了挫折，自年初以来下跌了6%。比特币下跌的主要原因追溯到美国近期的经济不确定性，特别是特朗普总统的关税引发了全球贸易战。

比特币的疲软表现与DXY的下跌相随，后者年初至今下跌了9%。历史上，顶级加密货币与DXY表现出反向相关性，因为指数的下跌通常会导致比特币的上涨，Binance Research指出。自2011年以来，比特币在DXY大幅下跌≥5%的3个月期间记录的平均回报为43%。

比特币在DXY快速下跌期间的价格动态。来源：Binance Research

然而，在DXY急剧下跌期间，比特币的交易相对平稳。“历史上，DXY约9%的下跌与比特币表现积极——但适度——相一致，而相比之下，美元的较小下跌则会导致更强的比特币表现，”Binance Research团队在周一的一条X 帖子中表示。

自DXY在1月开始下跌以来——在三个月内下跌了9%——比特币下跌了6%，显示出“偏离常态”的迹象。

价格动态的变化可以追溯到投资者自全球贸易战开始以来表现出更强的风险规避情绪，但这次是抛售DXY、比特币和股票，转而投资黄金和欧元货币指数（EXY）。

有趣的是，尽管DXY、比特币和美国股票在10月至1月期间上涨，但EXY却下跌了8%。然而，自关税实施以来，这一关系发生了逆转，EXY在2025年上涨超过11%，而其他资产则下跌。黄金则是个例，自12月以来上涨超过30%。

比特币与DXY、EXY、黄金和纳斯达克的周线图

CME集团的一份开放市场 报告显示，比特币和黄金在2022年到2024年上半年之间表现出强相关性，黄金上涨了67%，而比特币——波动性更大的资产——上涨了400%。然而，在2025年，比特币与黄金的相关性开始脱钩，黄金上涨至3470美元以上的新历史高点。另一方面，比特币从108,000美元以上的历史高点下跌至76,000美元，随后略微回升至88,200美元。

报告指出，比特币与黄金的偏离源于两个因素。首先，比特币近期的表现主要基于“买传闻，卖新闻”的事件——尤其是由于特朗普总统对加密行业的竞选承诺。其次，脱钩可能是由于大多数交易专家将比特币视为与传统股票指数相同的资产，因为其高波动性。

报告指出：“许多机构交易台通常将纳斯达克和比特币等波动性资产归入同一投资组合，假设纳斯达克交易员在处理波动性方面的专业知识使他们能够管理比特币的价格波动。因此，纳斯达克的急剧下跌往往会触发比特币的抛售以满足保证金要求。”

因此，与股票的相关性上升以及与黄金的脱钩削弱了比特币的“数字黄金”和“避风港”叙事。

Iuorio指出，黄金的近期强势也可能是比特币疲软的原因。持续的贸易战使投资者更倾向于选择黄金的丰富历史价值储存叙事——这一叙事可以追溯到公元前4000年的古埃及——而将资金从这一自2011年才出现的顶级加密货币中撤出。

然而，报告还强调，全球金融体系的数字化加速以及比特币在过去14年中的显著增长表明其“正在加速成熟”。