美联储主席鲍威尔（Powell）正在接受他现在需要降低费率的事实，而不是以后

杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）终于正面面对问题。经过几个月的明显，美联储主席被迫接受降低利率的时候了。

压力来自各个角度：特朗普的关税，粘稠的通货膨胀，增长速度放缓以及衰退风险的上升。美联储的信誉已经使过去的通货膨胀率称为“暂时性”，而鲍威尔（Powell）最近回到这个词的信誉并不适合经济学家或市场。

根据彭博社的说法，美联储现在的困境是残酷的。他们要么拥有很高的费率，并冒着将美国推向低迷的风险，要么削减了太晚，并因没有人节省的经济放缓而使经济陷入困境。该决定等不及了，尤其是随着新的关税猛击供应链和消费者的口袋。

特朗普迫使美联储进入角落

鲍威尔（Powell）上个月的话表明，他仍然认为关税的通货膨胀不会持续。但是，如果他错了（同时），美联储已经落后了。中央银行正在剖析与关税有关的任何东西的价格数据。

官员是 tracKing，价格上涨直接与税收进口，向消费者传递了多少，跨部门的影响范围以及人们如何调整对未来通货膨胀的期望。

美联储历史上一直在一次性直接冲击中看到，但间接效果更加粘。圣路易斯美联储普雷斯·丹特·阿尔贝托·穆萨勒姆（President Alberto Musalem）表示，关税增加了10％，可能会将通货膨胀提高多达1.2个百分点，其中一半以上是间接压力。

Musalem在3月26日表示：“我将谨慎地假设关税对通货膨胀的影响将完全是暂时的，或者完全'外观''策略必然是适当的。”

该模型是基于特朗普最新宣布之前的关税。但是彭博现在定为22％左右，高于去年的2.3％。这种跳跃几乎使Musalem的员工规定的通货膨胀威胁增加了一倍。

美联储被困在通货膨胀和衰退之间

自1980年代以来，美联储就不必打电话。那时，保罗·沃尔克（Paul Volcker）选择粉碎通货膨胀，远足率如此之大，经济遭到衰退。这一举动仍在美联储的每一次通货膨胀讨论中。现在，鲍威尔处于类似的位置，但是这次是关税，而不是石油冲击，这封塞了经济。

风险很明显：如果增长速度减慢，但是美联储等待太长，他们将无法及时做出反应。但是特朗普的球队并没有支持。商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）周四告诉CNBC：

“是时候更改规则并使规则与美利坚合众国公平地堆积了……我们需要停止支持世界其他地区并开始支持美国工人。”

但是这种方法不是没有成本的。消费者已经感到受欢迎。亚特兰大美联社（Atlanta Fed President Raphael Bostic）在接受彭博社采访时说，他不仅在看传球费，而且在观看消费者在情感上的反应。

期望很重要。人们正在为短期和长期的更多通货膨胀做好准备，这种思维方式可能会使价格上涨变得更加艰难。

鲍威尔说，美联储员工正在建模广泛的关税方案，包括其他国家会回击的假设。但是他承认这张照片仍然一团糟。他说：“很难说何时会这样。”

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