特朗普的关税政策将增加市场不确定性和风险规避情绪

• 《科贝西信函》帖子警告称，尽管市场将特朗普4月2日的关税视为“不确定性的结束”，但科贝西预计波动性将增加。
• 即将出台的关税政策及其实施可能会给加密市场，包括比特币，带来短期阻力，因为它们面临加剧的不确定性、通胀担忧和风险规避的市场环境。
• FXStreet采访了一些加密市场专家，了解他们对加密市场如何应对这些关税政策的看法。

美国总统唐纳德·特朗普的关税政策预计将加剧市场的不确定性和风险规避情绪，《科贝西信函》本周在X上的帖子警告称，尽管市场可能将4月2日的关税视为“不确定性的结束”，但它预期波动性将增加。

加密市场，包括比特币，可能会面临短期挑战，因为它们在即将出台的关税政策及其实施下，努力应对加剧的不确定性、通胀担忧和风险规避的市场环境。为了更深入了解加密市场将如何应对这些关税政策，FXStreet采访了一些加密市场的专家。

市场不确定性上升

根据《科贝西信函》本周在X上的帖子，市场预计特朗普4月2日的对等关税日将是“不确定性的结束”，但科贝西却预期恰恰相反，这也是本周科技股下跌超过4000亿美元的原因。

报告解释了市场下跌的原因，如下图所示，在彭博社周三早些时候关于特朗普准备汽车关税的报道后，扭转了《华尔街日报》（WSJ）周一关于关税“余地”的早期乐观情绪。

NASDAQ图表。来源：科贝西信函

此外，报告提到巴克莱银行认为，特朗普4月2日实施的对等关税将影响多达25个国家。美国可能受影响的行业包括汽车、制药和半导体。

“我们还预计各国将对这些对等关税作出反应，贸易战将升级，”科贝西信函的X帖子表示。

科贝西的帖子还强调了投资者情绪的脱节，指出尽管散户投资者在买入抄底，但外国和机构投资者在关税不确定性中正从美国股票中撤出，上周撤资60亿美元——创下第三大撤资记录。

科贝西总结道：“这不是最佳的配方，”指出了投资者风险认知错误、关税不确定性上升、外国和机构资本撤出美国股票、大型科技股不再引领市场以及特朗普愿意承受短期疲软等因素。

加密市场如何应对即将到来的关税战争

即将出台的关税政策及其实施可能会给加密市场带来短期阻力，原因在于不确定性加剧、通胀担忧和风险规避的市场环境。包括比特币在内的加密货币与纳斯达克等股票市场高度相关，随着科技股指数的下跌，可能面临下行压力。如上所述，外国投资者从美国股票基金中撤出了60亿美元，创下第三大撤资记录，表明对风险资产的更广泛逃离。这可能导致比特币价格短期下跌，因为投资者寻求更安全的避风港，如美元（USD）或黄金。

另一方面，针对科技进口，特别是半导体的关税可能会增加加密挖矿设备的成本。比特币挖矿在很大程度上依赖于像GPU和ASIC这样的专用硬件，而这些硬件中的许多是在中国制造的。进口这些设备到美国的成本上升可能会降低挖矿盈利能力，可能导致挖矿活动减少，暂时降低比特币的哈希率网络，并在矿工出售比特币以覆盖更高的运营成本时增加抛售压力。

为了更深入了解加密市场将如何应对这些关税政策，FXStreet采访了一些加密市场的专家。他们的回答如下：

Dan Greer，Defi App联合创始人

问：鉴于比特币与纳斯达克等科技重型指数的历史相关性，您预计当前关税驱动的市场不确定性将如何影响比特币的短期价格？

短期内，我们可能会看到比特币跟随更广泛的市场波动。当科技股因宏观头条而波动时，比特币往往也会跟随。但比特币也显示出，当叙事从风险资产转向对冲时，它可以脱钩。经济动荡可能正是这种催化剂。

问：考虑到美元与比特币之间的反向关系，关税可能导致美元走强，这将如何影响比特币在未来几周的价格？

强势美元通常会对比特币施加压力，但只是暂时的。如果关税助长通胀和地缘政治不稳定，比特币作为非主权资产的角色可能会超过短期外汇动态，尤其是当全球资本寻找替代品时。

问：针对半导体的关税可能对比特币挖矿盈利能力产生什么影响，这将如何影响比特币的价格和网络安全？

绝对会。更高的芯片成本=更高的挖矿资本支出，尤其是对于升级硬件的操作。如果利润缩小，较小的参与者可能会退出，降低哈希率——但随着时间的推移，这往往会重新平衡难度并稳定网络。短期压力，长期韧性。

问：与加拿大等国的报复性关税的长期贸易战将如何影响比特币作为价值储存的全球需求，尤其是在面临货币贬值的地区？

贸易战侵蚀了对法定货币体系的信任。如果主要货币在报复性关税下动摇，比特币就成为了救生艇——尤其是在面临贬值或资本管制的国家。预计在当地货币稳定受到威胁的地方，对比特币的兴趣将会增长。

Ramon Recuero，Kinto首席执行官

问：在这一关税驱动的不确定性时期，您认为稳定币在加密市场中扮演什么角色，这将如何影响比特币的市场动态？

稳定币已经在作为进出场和交易对中发挥关键作用——在波动的宏观周期中，它们变得至关重要。它们的增长突显了全球对美元的巨大需求。在不确定的情况下，我们预计这种增长将加速。稳定币法案将提供进一步的清晰度和合法性。

问：您如何解读科技股的高市场集中度及其可能加剧加密市场，特别是比特币的波动性？

科技股之间的相关性反映了一个更深层次的问题：两者都是由流动性驱动，而非基本面。但这种情况正在改变。随着叙事的发展，专注于现实世界应用、收入和韧性的项目将开始脱钩。这就是长期资本将流向的地方。

问：与加拿大等国的报复性关税的长期贸易战可能如何影响全球对比特币作为价值储存的需求，尤其是在面临货币贬值的地区？

每当对法定货币的信任下降——无论是通过通货膨胀、关税还是地缘政治不稳定——对像比特币这样的自我主权资产的需求就会增加。但真正的采用不会仅仅通过价格行动来实现。它将通过使自我保管和无国界金融可用的基础设施来实现。这就是下一个演变所在。

Mike Cahill，Douro Labs首席执行官

问：如果关税导致持续的价格上涨，例如汽车价格可能上涨25%，您认为比特币会在长期内作为对抗通货膨胀的对冲工具吗？

如果关税推动持续的通货膨胀——例如汽车价格上涨25%——比特币的对冲叙事只会变得更强。随着时间的推移，人们会寻找无法被印刷、政治化或通货膨胀的资产。比特币不会对通货膨胀头条做出反应，因为它在通货膨胀环境中蓬勃发展。

问：考虑到特朗普的支持加密货币的立场，例如他对稳定币立法的支持，他的政策可能如何在长期内减轻关税对加密市场的负面影响？

如果特朗普落实支持加密货币的政策——如稳定币立法和结束“窒息行动2.0”——这可能会超过与关税相关的逆风。明确的规则和监管支持将有助于释放资本，促进创新，并吸引机构投资者。从长远来看，强有力的政策总是胜过短期的宏观噪音。

问：巴克莱预测的2025年4月2日对15-25个国家的对等关税将如何影响全球贸易和跨境交易中加密货币的长期采用？

对等关税正在造成经济摩擦，但归根结底，加密货币是解决方案。随着全球贸易变得更加复杂，中立、无国界的结算通道的吸引力只会增加。更多的关税意味着更多的激励去采用稳定币和加密基础设施，以进行不依赖于政治化支付系统的跨境交易。

问：目前从美国股票市场撤出的机构投资者重新分配资本到比特币作为对抗与关税相关的经济不稳定的对冲工具的可能性有多大？

现在是机构投资者将资本从美国股票重新分配到比特币作为对抗与关税相关的经济不稳定的对冲工具的时机。我认为机构正在意识到加密货币的力量，我们将开始看到越来越多的机构采用。今年，我们将进入一个结合了去中心化金融（DeFi）和传统金融（TradFi）最佳特征的新阶段。

Sandeep Rao，Leverage Shares高级研究员

问：您如何解读科技股的高市场集中度及其可能加剧加密市场，特别是比特币的波动性？

科技股的高市场集中度本质上是一个引发波动的事件，并将不可避免地转化为比特币的波动——这在最近的模式中得到了证明。

问：目前从美国股票市场撤出的机构投资者重新分配资本到比特币作为对抗与关税相关的经济不稳定的对冲工具的可能性有多大？

比特币的相对低但稳定的可替代性意味着，与增加对印度股票和债务资产、泰国工业股票、越南商品公司的敞口相比，可能不会有大量的资源重新分配到比特币。然而，考虑到加密储备的建立以及某些国家对稳定币的持续政府支持，可能会有轻微的上升。

问：对半导体的关税可能对比特币挖矿盈利能力产生什么影响，这将如何影响比特币的价格和网络安全？

如果半导体变得更昂贵，挖矿基础设施的成本也会增加，从而减少供应并提高价格。因此，如果运营的矿工减少，网络强度也可能下降。然而，这将是一个暂时的波动：如果比特币变得更昂贵，挖矿将再次变得有利可图——实际上，这成为了一个自我修正的趋势。

Varun Jain，BITA首席收入官

问：考虑到比特币与纳斯达克等科技重型指数的历史相关性，您预计当前由关税驱动的市场不确定性将如何影响比特币的短期价格？

尽管市场参与者有时将比特币视为价值储存，但它传统上表现得像一种风险资产。事实上，最近几周的相关性特别高，比特币与纳斯达克同步移动。在短期内，这种情况可能会继续。但市场对关税新闻的敏感性正在下降，加密市场的许多头寸已经重置（尤其是在替代币方面）。资金现在非常健康，未平仓合约较低，因此如果比特币突破87,000-88,000美元，我们可能会看到价格上涨至95,000美元。

问：您认为如果关税导致持续的价格上涨，例如汽车价格可能上涨25%，比特币会在长期内作为对抗通货膨胀的对冲工具吗？

不太可能。到目前为止，比特币并没有表现出作为通货膨胀对冲工具的特性（而黄金在最近几个月表现得相当强劲，可能预示着关税带来的通货膨胀上升）。

问：您如何解读科技股的高市场集中度及其可能加剧加密市场，特别是比特币的波动性？

MAG7的高投资者集中度确实是一个风险，市场在过去几周一直在降低这种风险。事实上，自2019年以来，来自其他国家的美国股票流入达到了10万亿美元（来自Apollo的Torsten Slok的图表）。其中很多是以未对冲的外汇基础进行的，导致这些投资者遭遇了“双重打击”，因为美国资产和美元都在下跌。尽管可能还有进一步的下行空间，但美联储可能会支持任何危机类型的情况，随之而来的流动性注入将支持比特币价格。