迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的策略会被迫卖掉 Bitcoin ，而价格进一步投票？

Google Finance的数据迈克尔·赛勒（Michael Saylor）的策略（以前称为Microstrategy）面临着其最大的测试之一，自一年开始以来股票市场上的测试之一超过55％。

有499,096个BTC坐在其资产负债表上（约440亿美元）正在问一个问题：是否会被迫清算其 Bitcoin？

发稿时， Bitcoin 的平均购买价格远低于每BTC $ 66,350的平均购买价格，这意味着该公司现在正盯着数十亿美元的未实现损失。如果衰退继续下去，它将使战略的整个财务结构处于危险之中。

这是对战略模型的第一个真正的测试，因为它在2020年成为 Bitcoin高级公司。

策略到底有多少麻烦？

策略已经建立了其整个业务模型，围绕 Bitcoin 积累，将债务和股权增加的资金融合在一起。该公司持有82亿美元的债务，而其440亿美元的 Bitcoin 持有，杠杆比率约为19％。

如果股票交易高于一定的价格，则大部分债务都绑在可转换票据，允许债权人将其贷款转换为$ MST的金融工具中。如果公司发生“基本变化”，则几乎是“强制清算”发生的唯一途径。

当被问及强迫销售的风险时，塞勒完全驳斥了这个想法。他说：“即使 Bitcoin 达到1美元，我们也不会被清算。” “我们只会购买所有 Bitcoin。”

这听起来可能听起来很dent，但是根据Epochvc的数据，可能会在一个关键条件下进行强制清算：公司结构的“根本变化”，该结构需要股东投票或公司破产。根据其自己的章程，这两种选择都可能迫使战略出售其 Bitcoin 储量。

虽然破产似乎不太可能，但战略的最大风险是在2027年及以后的第一批可转换票据成熟时。高盛分析师周二表示，如果 Bitcoin 价格增加50％并保持合并，债权人可能会拒绝债务，而战略会争先恐后地进行 cash。

Saylor拥有46.8％的投票权，这使他对任何清算决定都有大量的控制权。尽管塞勒（Saylor），股东现在仍面临选择。他们是否一直押注Michael的愿景，尽管损失了$ MST，但他们还是不断押注？还是他们走开，迫使公司进入财务角落？根据Coingecko的数据，在发稿时， Bitcoin 的价值为88,756美元。

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