比特币价格预测：BTC波动性降至数月低点，引发清算级联的担忧

• 比特币价格在94,000美元和100,000美元之间盘整了两周。
• FTX的还款使比特币价格下跌，接近其盘整区间的下边界。
• K33报告强调，交易量、收益率、期权溢价和ETF流入已回落至美国总统选举前未见的水平，波动性处于数月低点。

比特币（BTC）价格在94,000美元和100,000美元之间盘整了两周。由于去中心化交易所FTX的还款，周二比特币价格下跌，接近其盘整区间的下边界。K33报告强调，交易量、收益率、期权溢价和交易所交易基金（ETF）流入已回落至美国总统选举前未见的水平，波动性处于数月低点，引发了对清算级联的担忧。

FTX还款导致比特币价格下跌

比特币价格在周二下跌，触及93,388美元的低点，但回升至95,600美元以上收盘。这一价格的急剧波动主要是由于FTX已开始向账户余额在50,000美元或以下的客户偿还资金的消息。FTX还宣布，50,000美元以上客户的还款将于5月30日开始。

根据Arkham的数据，这家破产交易所于周二开始向其债权人还款。持有FTX索赔少于50,000美元的用户已通过分销商Kraken和Bitgo开始收到资金。这波债权人代表的价值约为12亿美元。然而，预计支付总额将高达165亿美元。

比特币波动性达到数月低点

周二的K33研究《Ahead of the Curve》报告强调，交易量、收益率、期权溢价和ETF流入已回落至美国总统选举前未见的水平，波动性处于数月低点。

BTC/USD波动性图表。来源：K33研究

报告进一步解释，截至2月13日，100家美国顶级公司中有37%的公司展现出比BTC更高的30天波动性，这是自2023年10月以来未见的水平。正如下图所示，这种波动性状态通常不会持续太久，交易者应准备好应对突发的状态变化。

整体风险厌恶情绪表明，交易者已为下行波动做好准备，而当前适度的杠杆水平则指向清算级联风险较小。

（左）30天波动性：BTC与100家美国公司图表。（右）30天波动性高于BTC的美国公司比例图表。来源：K33研究报告

“从当前市场提取有意义的见解仍然具有挑战性，因为比特币仍在区间震荡，活动和收益率下降。”K33分析师表示。

分析师继续表示，当前没有明显的催化剂出现，芝加哥商品交易所（CME）的溢价反映出2024年8月至9月的低迷状态，适度的头寸占主导地位。

目前，溢价已降至5%以下——这一水平自2023年1月1日以来仅维持了65天。从2023年至今，在此类时期的前30天收益率超过了高CME收益环境的收益率。然而，从2021年至2025年，低CME溢价通常预示着较弱的表现，主要受到2022年熊市的影响。

这强化了一个关键趋势——比特币在更强的基差状态下表现最佳。鉴于当前的不确定性，“我们建议在出现明确的方向信号之前保持谨慎。”

（左）CME比特币期货：基差状态图表。（右）BTCUSDT前向收益，CME基差图表。来源：K33研究

比特币价格预测：交易者之间的犹豫不决

比特币价格在2月4日跌破100,000美元支撑位，此后一直在94,000美元和100,000美元之间盘整。周二，BTC下跌并在其盘整区间的下边界附近找到支撑。在周三撰写时，价格徘徊在96,300美元左右。

如果BTC跌破并收于94,000美元的盘整区间下边界以下，可能会延续下跌，测试其心理重要水平90,000美元。

日线图上的相对强弱指数（RSI）读数为42，经过上周在中性水平50处被拒绝后正在盘整，显示出略微看跌的动能。

移动平均线趋同/背离（MACD）指标相互缠绕，表明交易者之间的犹豫不决，因为BTC价格的盘整仍在继续。

BTC/USDT日线图

然而，如果BTC恢复并突破100,000美元的盘整区间上边界，将延续反弹，重新测试1月31日的高点106,012美元。