迈克尔·塞勒（Michael Saylor）筹集2B美元可转换债务以扩大 Bitcoin 控股的策略

迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的策略正在进行中。该公司周二宣布，它将筹集20亿美元可转换高级票据以购买更多 Bitcoin，从而在其持股的长期价值上押注更大。

仅向合格机构买家开放的债务提供，包括一个选择，如果需求很高，则筹集了3亿美元。根据策略的宣布，票据在2030年成熟，不会支付利息，并且不会随着时间的推移而增加价值。投资者可以将其转换为 cash 或战略股票的股票，具体取决于公司的决定。

这些票据从2027年开始兑换，但前提是战略的股价超过了设定期间的转换价格的130％。公告的方式回购票据，以及欠款的任何特殊利益。

如果战略面临基本变化，例如重大收购或重组，则投资者可以在2028年3月1日要求偿还。转换率和最终任期将根据策略的股票绩效确定，该股票绩效在交易最终确定。

Bitcoin 收购和债务策略

策略多年来一直在使用债务购买 Bitcoin ，而这一最新的实际上遵循了一种模式：提高 cash，购买 Bitcoin并等待价格上涨。该公司计划使用20亿美元用于一般公司支出，但其真正的重点是积累了更多的 Bitcoin。

2024年，战略以220.7亿美元的价格购买了258,320 BTC，平均每 Bitcoin支付85,447美元，包括费用。尽管价格波动，但该公司没有出售单个 Bitcoin。

截至2024年12月31日，战略举行了447,470 BTC，价值239亿美元。但是其未偿债务达到了72.7亿美元，年利率为3510万美元。

该公司发布了2024年的净亏损，这主要是由于 Bitcoin 损伤损失了17.9亿美元。如果 Bitcoin的市场价格崩溃，策略履行财务义务的能力可能会面临风险。该公司在一份10-K的SEC文件中警告说，如果 Bitcoin的公允价值继续下降，它“可能无法恢复盈利能力”。

策略一直在处理旧会计规则，迫使公司写下 Bitcoin 损失，但除非出售，否则切勿调整收益。 2025年1月，新的FASB公平价值会计规则发生了变化。现在，每季度将在净收入中记录收益和损失，从而在报告的利润中造成巨大的波动。

新规定将立即对策略的保留收益进行127.5亿美元的调整。但是有一个收获：税收负债可能会激增。该公司警告说，未实现的 Bitcoin 收益可能会触发2022年《通货膨胀法》下的15％公司替代最低税（CAMT）。

战略说：“如果我们受到CAMT的影响，可能会导致我们需要满足 cash的物质税款。”该税款适用于年度调整后的财务收入超过10亿美元的公司，除非修改法律，否则策略可能会在2026年欠大量税款。

该公司还面临多个司法管辖区的税收风险，涉及递延税收资产和负债的不确定性，因为以高于其成本的价格出售 Bitcoin 可能会触发一些严重的资本利得税。

策略的债务提供是私人的 - 规则144A规定的仅有资格的机构买家可以参加。这些票据不会在SEC注册，也无法公开出售。对该交易感兴趣的投资者必须参加2025年2月19日的现场网络研讨会，该公司将在该网络研讨会上超出条款，风险和期望。

“访问视频网络研讨会和投资者调查的完成并不意味着您将在此拟议的可转换票据产品中收到分配，” Strategy今天澄清说。

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