乌克兰 - 俄罗斯和平的全球经济后果

俄罗斯与乌克兰之间达成和平协议的前景似乎比以往任何时候都更有可能。 President Donald Trump周三透露，在与俄罗斯的President Vladimir Putin进行了讨论之后，两国将“立即开始谈判”以结束持续的冲突。 

金融时报的洞察力是，以高盛（Goldman Sachs）研究列出了两种不同和平情景的潜在经济后果。

首先，战争逐渐解决的情况更有限，可能会减轻对欧洲市场的压力，尤其是在天然气部门。第二，一项更全面的和平协议可以为经济条件带来更大的促进。

根据高盛的分析，如果发生有限的停战时间，欧洲的天然气价格可能会下降15％，从而导致通货膨胀率降低0.15个百分点。但是，一项更广泛的和平协议可能会导致汽油价格下降50％，将通货膨胀率降低0.5个百分点，并导致潜在的0.34％的增长到欧元区GDP。

如果战争以和平结束，经济情景看起来“更好”

在President Trump和克里姆林宫对可能停火的讨论之后，欧洲天然气期货已经显着下降，下降了5.5％以上，至每兆瓦小时以下。 

根据2月13日的分析，该数字与59欧元的两年高点相比大幅下降。预计欧盟委员会将

尽管汽油价格下跌，但仍关注欧洲低的存储水平，该水平的储藏率是47.2％，这是自2022年以来一年中最低的。这引起了人们对满足即将到来的冬季能源需求的担忧。

自三年前战争爆发以来，消费者对欧元区的信心急剧下降，但分析师预测停火可能会带来一些适度的恢复。但是，高通货膨胀是削弱消费者情绪的最大“为什么”之一，即使在乌克兰和俄罗斯战争停止之后，也可能会继续上升。 

2025年1月的欧元区通货膨胀率可能会略有上升到2.5％，这是从2024年12月的2.4％上升。服务构成了欧元区家庭支出中最大的服务，预计将体验到3.9％的通货膨胀率，低于3.9％ 12月4.0％。另一方面，能源通货膨胀预计将显着上升至1.8％，而上个月仅为0.1％。

尽管如此，高盛（Goldman Sachs）预测，在入侵结局的情况下，置信度略有提高，GDP相应增加0.03％至0.09％。

乌克兰重建和欧洲增长

根据Ceemea经济学家的估计，乌克兰的重建工作可能对欧元区GDP贡献0.02％至0.08％。 

大部分的财务负担可能会落在美国，但超过六名欧洲高级官员认为，美国将期望欧洲承担重建成本。这也包括提供部队维持和平协议，如果他们不参与，官员们坚持认为是不利的。

一位欧盟高级官员在谈到《金融时报》时说：“美国人在与战争有关的重大地缘政治问题中没有看到欧洲的角色。这将是对团结的真正考验。”

乌克兰的战争对欧洲的金融市场也产生了重大影响，加强了财务状况，并导致股价和债券收益率下降。但是，经济学家认为，随着战争的逐渐停止，这些影响可能会开始缓解，这可能会提供0.06％至0.13％的适度GDP提升。

巴克莱分析师指出，欧洲股票可以看到反弹，尤其是在受益于乌克兰物理重建的股票中。根据该银行与美国投资者的对话，战争爆发时，许多人在欧洲撤回了投资，但如果实现和平，可能会返回。

巴克莱说：“在冲突中停顿的任何进展都可能被认为是减轻该地区财政和经济负担的可能性。” “但是，国防支出将继续上升，特朗普不太可能减轻北约增加预算的压力。”

自战争开始以来，国防和能源股已经激增，但航空公司，休闲，化学药品和银行等部门却经历了大幅下降。这一差距开始缩小，但巴克莱分析师认为，拥挤的欧盟国防部门可能会看到一些利润，为那些寻求长期增长的投资的人提供了机会。

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