瑞银表示，特朗普团队滚动实施的美国关税对美联储来说将是“matic”

特朗普在一周后就职后承诺实施一套新的关税。尽管市场经验下降，但这一议程已成为各国抗议的主题。尽管如此，特朗普并没有改变他的立场。瑞银已针对它们发布了警告性说明，声称它们对美联储构成风险。

美联储一直在努力对抗美国的通货膨胀。目标是达到2%，但尚未实现。 

据 报道，特朗普即将上任的经济团队成员正在讨论逐月缓慢提高关税。这种做法旨在提高谈判杠杆，同时帮助避免通胀飙升。然而，瑞银却不这么认为。

瑞银集团 (UBS AG) 的阿伦德·卡普坦 (Arend Kapteyn) 提出的立场是，如果特朗普在继续对抗通胀的最后阶段，决定在上任后逐步提高关税，美联储将面临“matic”后果。

新政府的目标之一是恢复美国的伟大。该战略涉及强调美国在世界上的地位。然而，新政府必须确保其优先事项保持一致。是认可还是执行对他们有利的政策？

瑞银分析关税对美联储的潜在影响

阿伦德·卡普坦（Arend Kapteyn）在一份声明中解释了关税的运作方式，他说： “我们认为关税是一种一次性的价格水平变化，一年后它就会消失，然后只要它不够大，就不会产生溢出效应，所以你不会得到类似于通货膨胀的第二轮效应。 ”

他补充道， “但如果实行滚动关税，这有点像我们经历过的大流行和乌克兰冲击的重演；供应冲击接二连三地发生，通胀开始出现更高的峰值，因此我认为，作为央行，要知道如何应对这一问题要困难得多。”

值得注意的是，劳动力市场和需求表现出最低程度的困境。此外，美国通胀数据增加了物价下降进程基本上陷入停滞的可能性。

此外，全面实施关税对通胀的影响明显大于排除别无选择的项目的影响。他说， “我们确实认为这是通货膨胀……然后，当然，这就变成了一个关税问题，即你可以免除谁、免除多少关税以及免除什么关税。”

即便如此，他表示，如果今年通胀率保持在或接近 3%，美联储可能不会实施任何降息。

尽管如此，仍有分析师认为，美国关税不太可能对通胀和经济增长产生“巨大影响”。

特朗普带来经济不确定性和通货膨胀

特朗普重返白宫加剧了全球发展和通胀未来的不确定性。

此外，美联储政策的变化凸显了2025年的巨大不确定性。一些经济学家对近期失业率持续上升的可能性感到担忧。其他人则担心持续通胀的可能性。

美联储将面临在维持经济活动的需要和防止通货膨胀之间保持适当平衡的挑战，目前通货膨胀率约为2.4%。

尽管如此，尽管通胀率不断下降，且继续超过美联储2 % 的目标利率，但人们预计利率仍将保持在高位。然而，个人仍然乐观地认为经济和消费者不会受到这种高利率环境的过度影响。

美联储对长期前景没有达成真正的共识。对未来几年联邦基金利率的估计范围很广。 pic.twitter.com/2TglpT5H2R

— 凯西·琼斯 (@KathyJones) 2024 年 12 月 18 日

值得注意的是，第三季度国内生产总值增长率上修为3.1%。预计第四季度将以类似的速度增长。此外，它最终可能会在 2025 年开始放缓近期的步伐。尽管如此，分析师预计它将继续超过2.2%的普遍预测和2%的长期预期。

与此同时，投资者预计周三将公布美国通胀数据。预计该数据表明，到 2024 年年底，基础价格仅略有下降。这可能会支持美联储在去年三次降息后采取谨慎态度的决定。 2025 年，货币市场定价仅下降一次。

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