特朗普贸易战给新兴市场带来痛苦

由于美国股市正在主导全球市场，dent总统唐纳德·特朗普“让美国再次伟大”的承诺在纸面上看起来是可行的。去年，该国股市的表现比世界其他地区高出20%。然而，他的政府仍然不满足，他们想要这一切：成为每个经济贸易渠道的“中心”。

考虑到这一点，分析师预计一系列关税将集中在中国，此举可能会严重影响新兴市场。贸易专家警告称，此类措施可能会扰乱全球贸易流动、增加成本并引发报复行动。

特朗普在dent竞选期间承诺征收全面关税，包括对全球进口商品征收 10% 的关税，对中国商品征收 60% 的关税。其他提议包括对加拿大和墨西哥产品征收 25% 的附加税，以及对金砖国家征收 100% 的关税（如果它们试图建立与美元竞争的储备货币）。 

由于本币汇率困难，中国在出口中占据主导地位

高盛的经济学家认为，中国在所谓的“特朗普贸易战2.0”中处于零基础。最近的市场数据显示，投资者已经做出反应，迫使中国证券交易所和央行支撑疲软的人民币。

人民币汇率最近触及 16 个月低点，美元兑人民币汇率升至 7.3 元的关键里程碑上方。巴克莱预计，到 2025 年底，人民币兑美元汇率可能进一步跌至 7.5，如果征收 60% 的关税，人民币兑美元汇率甚至可能跌至 8.4。

数据显示，中国的出口价格较新冠疫情后峰值下降了 18%，而全球降幅为 5%，这加剧了压力。这一显着下降推动中国出口量在过去5年猛增38%，令全球仅3%的增幅相形见绌。

这种增长大部分是针对其他新兴市场的，如果它们继续依赖中国商品，可能发生的贸易战可能会破坏它们的增长。

新兴市场：乌云密布

唐纳德·特朗普高调征收关税，让中国以外的新兴市场陷入了相当危险的境地。由于关税有可能导致中国明年的 GDP 增长率降至 3%，这些经济体正在努力应对投资水平停滞和出口量停滞的问题。

外国直接投资仍然低迷，削弱了回流或“友好外包”战略的希望。

雪上加霜的是，美国的defi构成也发生了显着变化。虽然中国目前占defi的 27%，但其他新兴市场占 55%，其中墨西哥、越南、台湾、韩国和泰国的赤字急剧增加。 

专家认为这种转变将加剧贸易不确定性，与美国政府可能会很麻烦。他们还指出，在这样的商业环境中，股票和货币等增长敏感资产尤其脆弱。

尽管货币政策宽松可以缓解压力，但美国持续高利率限制了新兴市场在不破坏货币稳定或扩大信贷利差的情况下采取行动的能力。

对新兴市场资产的反应不一

经济学家认为，高实际利率和通货紧缩为固定收益投资，特别是货币对冲的地方债务提供了有trac的背景。然而，增长敏感资产的前景并不乐观。 

新兴市场股票面临重大下行风险，而当地货币贬值可能会进一步侵蚀回报。

瑞银新兴市场风险偏好指数凸显了这种复杂的情绪。目前处于风险中性和乐观之间，反映出新兴市场相对于全球增长状况的弹性tron于预期。 

英国《金融时报》分析师预测， 2025-26 年新兴市场的盈利增长率将达到 14%，较 2018-19 年贸易争端期间实现的 4% 显着提高。然而，对冲货币贬值的成本仍接近历史低点，这可能意味着市场处于不确定状态。

与此同时，在几个新兴市场中，投资水平占GDP的比重几乎没有从2008年金融危机中反弹。由于特朗普政府提议的关税旨在重塑全球商业，本已面临压力的贸易流动有可能进一步受到干扰。