中国仍希望稳定市场，最好是在特朗普就职之前

据报道，中国领导人仍在努力稳定经济。压力已经存在，北京也知道这一点。

由于房地产市场危机、人民币暴跌和消费者信心不稳定，政府正在放弃一项又一项防止国家经济巨轮沉没的承诺。

监管机构正在推出稳定房地产和股票市场、推动财政政策超速运转并扑灭金融体系大火的计划。赌注很高。随着特朗普的贸易战威胁迫在眉睫，北京正在加班加点地控制言论和数字。

房地产市场的混乱兑现了政府的大胆承诺

房地产行业处于风暴的中心。房地产价格暴跌，房屋销售崩溃，人们的储蓄消失的速度比你所说的“房地产泡沫”还要快。住房和城乡建设部副部长董建国宣布了刺激需求和控制土地供应的计划。他在周末的一次会议上声称，此举可以帮助该行业复苏，但目前还没有人押注于此。

与此同时，财政部正在加紧承诺来年“持续有效”的财政政策。他们正准备发行更多地方政府债券并扩大这些资金的投资领域。本质上，北京正在向经济注入资金，并希望这种投资能够持续下去。

但并非所有人都相信这已经足够了。由国家dent习近平领导的中央经济工作会议誓言提高 2025 年defi目标，并重点关注提振内需。十年来，他们首次将消费列为首要任务。听起来雄心勃勃，但时间紧迫，结果需要在昨天公布。

信贷放缓与货币政策轮盘赌

如果中国的房地产市场混乱还不够严重的话，那么信贷扩张的数字就打了政策制定者的脸。 11 月份信贷增长触及 2009 年以来的最低水平。尽管政府债券发行量有所增加，但不包括金融机构在内的实体经济贷款却枯竭。结果呢？信贷疲软和经济信心脆弱的残酷组合。

中国人民银行研究局局长王欣表示，央行计划明年降息和降准。其想法是让系统充满流动性，让企业借贷变得更容易。

王还提到实体经济融资条件的放松，这可能意味着对于试图维持生计的制造商和企业家来说，信贷可能会更便宜。

这还不是全部。中央政治局最近承诺2025年实行“适度宽松”的货币政策，暗示将进一步降息并放宽信贷准入。但这些举措能否摆脱通缩压力还有待观察。

人民币在贸易战担忧下挣扎

人民币直线下跌，北京知道这是一个问题。自十月中旬以来，人民币一直在下滑，上周有报道称当局可能会让人民币进一步贬值，导致人民币再次受到打击。与华盛顿潜在的贸易战无济于事，因为对关税和制裁的担忧严重影响了货币市场。

中国人民银行货币政策司司长邹兰表示，央行正在加倍努力管理汇率预期。 “我们将积极应对外部冲击，”他在接受采访时表示，并补充说中国央行将防范汇率“超调风险”。表面上听起来不错，但市场并没有完全放心。

为了支撑人民币汇率，央行和外汇管理局刚刚调高了跨境融资宏观dent调整参数。换句话说：企业和银行现在可以借入更多外债，这可能有助于稳定货币。

央行行长潘功胜表示，“我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场稳定。”

出口繁荣，国内经济下滑

矛盾之处在于：中国国内经济形势不佳，但出口却火爆。去年，该国实现了1万亿美元的贸易顺差。出口总额为 3.58 万亿美元，而进口总额勉强达到 2.59 万亿美元。工厂正在生产从太阳能电池板到电动汽车等没有明天的商品，从而保持了中国在全球贸易中的主导地位。

但国内的情况却并不那么乐观。由于失业、房地产市场崩溃和储蓄减少，中产阶级正在抑制支出。即使有政府支持，消费仍然疲软，通货紧缩是一个挥之不去的威胁。

尽管存在这些问题，政府并没有放弃。重振工厂产量和提振消费者信心的措施正在实施，但并没有立竿见影的效果。

尽管债券市场上周出现破纪录的上涨，但股市却没有得到这一启示。中国10年期国债收益率跌至1.77%的历史低点，trac大量资金涌入债券。长期债券收益率也大幅下跌，反映出投资者的谨慎态度。

另一方面，中国股市沪深300指数遭遇三周以来最糟糕的一天，下跌2.4%。债券市场和股票市场之间的对比凸显了目前投资者情绪的分歧。

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