预测者难以解释 2025 年的市场波动——“市场感知之年”

彭博社分析师表示，今年的市场预测几乎没有什么好处。多项预测都集中在人工智能 (AI) 的增长上，预计人工智能将推动各行业的金融市场发展。但正如历史所表明的那样，即使是好的赌博也可能以无法挽回的损失告终。还有多少不好的？

20 世纪 70 年代，华尔街投资者承认青睐推动美国市场的前 10 至 15 只股票，这些股票占当时市值的 40%。《超级货币》中所记载的那样，他们完全没有考虑地缘政治紧张局势和宏观经济政策等外部因素。

20 世纪 60 年代，许多“高涨”的美国股市崩盘，基金经理一无所有，甚至连残羹剩饭都没有。 “我们没有注意到，”一位金融会议上的发言人表示。

我们现在处于一个平行的境地；美股前10名占据大盘30%的份额。就像发条一样，预测者将 2025 年称为“人工智能和技术创新”之年。假设1970年再次发生，“金融专家”真的应该受到责备吗？或者说2025年是常识年？

过去的教训：放眼大局

2024 年，华尔街的表现堪称非凡，实现了自 20 世纪 90 年代末繁荣的克林顿时代市场以来最tron的连续回报。然而，一些市场分析师担心股市的上涨“好得令人难以置信”。

批评者警告说，某些股票估值已经脱离经济基本面。就像 20 世纪 70 年代一样，他们担心可能会ripple更广泛经济的潜在严重市场调整即将来临。 

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）告诉美国有线电视新闻网（CNN）： “我非常担心，因为股市定价的只是永远的蓝天和阳光。

赞迪进一步警告说，当前的市场环境“估值非常高，近乎泡沫”。对市场轨迹看似不可动摇的信心可能会面临清算，如果投资者不保持警惕，他们可能会猛然醒悟。

Kindness Financial Planning 的创始人埃利奥特·阿佩尔 (Elliott Appel) 表示，财务预测者经常回避责任。他将他们的预测比作追逐连胜的赌徒，并指出找到准确的股市预测的历史记录几乎是不可能的。

“如果股市预测有用且准确，你就会很容易找到过去的预测， ”阿佩尔认为。我，请尝试搜索任何公司或个人的历史股市预测。他们几乎不可能找到。 ”

Verdad Capital 的投资组合经理 Dan Rasmussen 赞同市场预测的情绪。在最近的播客，他将长期预测称为“纯粹的硬币翻转”。

“即使你能完美地预测，它仍然对你没有多大帮助。即使有充分的回顾性预见，你也无法解释市场的大部分波动。知道这些数字并不能告诉你人们将如何反应。”拉斯穆森重申。

人工智能周期：机遇还是海市蜃楼？

人工智能已经劫持了投资头条和投资组合。然而，拉斯穆森认为，从长远来看，并非所有这些都会产生回报。他指出区分创造价值的公司和“焚烧资本”的公司很困难。 

拉斯穆森看好快速增长的东欧股票，尤其是波兰小盘股，这些股票可能受益于俄罗斯-乌克兰冲突的停火。这些交易清淡的股票与受到严格审查且往往定价过高的美国人工智能股票形成鲜明对比。

据美国有线电视新闻网 (CNN) 报道，人工智能的激增和七大科技股的主导地位推动了股市的上涨。继前一年令人印象深刻的 43% 增长之后，到 2024 年，它们又飙升了 29%。标准普尔道琼斯指数，标准普尔 500 指数同期市值增加了 10 万亿美元，令人震惊。

最近几周市场经历了回调，赞迪担心跌幅即将超过 20%。他承认，自 20 世纪 90 年代末互联网泡沫最鼎盛时期以来，他并没有对市场估值过高感到不安。

“股票价值的上涨对经济的成功发挥了关键作用。它带动了大量支出。财富效应非常强大，”穆迪分析公司首席经济学家解释道。 “但如果股市下跌并长期下跌，就会阻碍高收入支出。这对经济构成威胁。 ”

美国政策的不确定性将影响市场

与此同时，摩根大通的一项研究预计 2025 年的经济前景将充满挑战，其特点是通货膨胀加剧和货币政策分化。全球 GDP 预计将增长 2.5%，而核心 CPI 通胀可能维持在 3% 附近，从而限制央行放松利率的能力。

摩根大通(JP Morgan)首席经济学家布鲁斯·卡斯曼(Bruce Kasman)预测，利率环境将出现“长期高位”，挑战通胀率降至2%的共识观点。他认为，商品价格通胀已经结束，服务价格通胀不太可能恢复到大流行前的水平。

西欧可能成为薄弱环节，欧元区政策利率预计将降至 2% 以下。相比之下，美联储和大多数新兴市场央行预计将采取最低限度的行动，维持较高的利率。

卡斯曼警告说，极端的贸易或移民政策可能会扰乱全球供应链和情绪。美国采取更激进的内向政策，包括大规模驱逐出境或大幅削减贸易，可能会引发严重的全球经济冲击。 

摩根大通分析师认为，报复性措施和投资者信心下降将加剧经济压力。

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