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Hyperliquid 是 2024 年推出的最后一个重大项目，同时也拥有最高的完全摊薄估值。 Hyperliquid (HYPE) 的名义估值为 $27.2B，超过了其他高调推出的初创公司。

Hyperliquid (HYPE) 成为 2024 年最大的发行，以完全稀释后的价值 $27.2B 占据榜首。 HYPE代币空投后迅速升值，永续合约DEX的上市量和交易量也有所增加。

在空投挖矿引发了数月的期待后，Hyperliquid 于 11 月推出。 HYPE 代币是在市场活动加剧且价格接近峰值期间推出的。尽管人们对 Hyperliquid 的可持续性提出质疑，但空投仍取得了出人意料的高估值，因为代币推出后并没有下跌。

对于 Hyperliquid 来说，成为 2025 年顶级空投项目是一项重大成功，因为该项目一开始的预期估值极低。按 FDV 计算， HYPE 空投价值低至 1.5 亿美元，这让空投接收者感到惊讶。

HYPE 在达到 32 美元以上的峰值后，到年底仍处于 27.34 美元的交易价格。 HYPE 得到了代币销毁和高度活跃的协议费用的支持，这些费用是在市场波动期间产生的。

2024 年，尽管出现了推出代币并提高其估值的流行趋势，但大型风投支持的项目仍然是tron趋势之一。这些项目的完全稀释价值要高得多，这提高了人们对需要足够需求以防止其代币下跌的预期。

根据 CryptoDiffer 数据，2024 年每个月都有一个重大项目， Drift Protocol 的最低价值为$1.27B 。

高 FDV 项目提出长期行权时间表

尽管如此，新一批高 FDV 项目仍被视为新机遇，流动性更强的市场可以适应。为了避免代币价格受到压力，Hyperliquid 根据核心贡献者的份额锁定了 $6.44B 的价值。早期贡献者和投资者的解锁将于 2025 年 11 月开始，为 HYPE 提供足够的时间来建立其范围。截至 12 月 30 日，HYPE 的解锁率仅为 31%，而部分解锁的代币已再次归属。

DeFi的复苏带来了 Ethena（ENA），这个项目受益于 2024 年的市场。 2024 年底 Ethena 的交易估值为 $2.8B，但 FDV 为 $14.3B。对于 Ethena，早期投资者和其他特殊利益群体的代币解锁将于 2025 年 4 月开始。解锁几乎每月进行一次，每月稀释市值5.38% 。

第三大项目是 Ondo Finance，其 FDV 为 $13.4B，其流通代币的市值仅为 $1.95B。 Ondo Finance 正准备于 2024 年 1 月 18 日进行其最大规模的解锁之一，这将使当前流通的代币稀释 134%。解锁事件将释放总供应量的 19.4%，如果持有者试图出售，市场将吸收高达 $2.9B 的代币。

这三个最雄心勃勃的项目都依赖于持续的牛市来保持增长。 Ondo Finance顺应RWA资产通证化趋势，旨在提供机构级的链上产品。 Ethena 依靠Ethereum(ETH) 的看涨趋势来收取费用，并将其作为收益分配给其合成稳定币的持有者。

对于 2024 年所有三个顶级项目，当前锁定的价值与其 FDV 相比要低得多。 Hyperliquid 在其桥梁中锁定了 $2.55B，仅占其代币锁定价值的一小部分。 Ethena 根据其发行的 USDE 稳定币锁定了 $5.95B 的价值，而 Ondo Finance 仅持有 $612.53B TVL。

尽管旧的低流通代币仍在将新代币投入市场，但 2024 年的新一批项目仍受到密切关注。 2024 年最后一周，又有4.21 亿美元的代币被解锁，仍然稀释了 SUI 和 Optimism (OP) 等顶级代币的供应量。

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