阿波罗表示，2025 年美联储将加息，特朗普将大幅加征关税，中国将陷入衰退

阿波罗管理公司 (Apollo Management) 放弃了 2025 年市场风险报告，看起来情况并不乐观。美联储加息重新回到桌面上，特朗普准备对世界一半国家征收关税，而中国经济可能最终会在通货紧缩危机的重压下崩溃。

如果这种情况发生，2025 年不仅会动荡，而且将成为一个金融雷区。特朗普的潜在关税带头。阿波罗给了他们 90% 的机会发生。目标？每个人。加拿大和墨西哥的出口可能会被征收 25% 的关税。

中国、巴西、俄罗斯和南非等金砖国家可能面临高达100%的关税。阿波罗表示，这些关税可能会使美国 GDP 下降 1.7%，但减税预计将抵消这一影响，使美国 GDP 增长 2.4%。

英伟达的泡沫、通货膨胀的卷土重来以及美联储的困境

人工智能热潮中的宠儿英伟达可能会坠落地球。阿波罗警告称，该公司的盈利有 90% 的可能性将达不到华尔街的天价预期。在 2024 年推动标准普尔 500 指数涨幅 20% 后，英伟达的光芒正在消退。

即使达到第三季度的目标也没有引发反弹，2025 年看起来更加艰难。阿波罗的情况并不乐观。通货膨胀是另一个大问题。经过数月的冷却后，它重新回到人们的视线中。 Apollo 预计 2025 年第一季度通胀升温的可能性为 40%。

3个月核心CPI年化率已经超过3.5%。 CPI、PCE、PPI均在攀升。美联储已经注意到了。它将 2025 年的降息预期从 3 次下调至 2 次，总计 50 个基点。 Apollo 认为加息的可能性为 40%。

这将同时打击加密货币和股票市场，引发新的波动。据阿波罗称，美联储也可能放弃其心爱的 r-star 框架。

平衡经济增长和通胀的实际中性利率多年来一直是指路明灯。 Apollo 预计美联储在 2025 年放弃这一政策的可能性为 70%，这表明其长期战略存在不确定性。

中国的经济噩梦和美国的韧性

中国经济正在循环流失。阿波罗预测该国有 40% 的可能性进入全面衰退。不难看出原因。通货紧缩已连续五个季度困扰经济——这是自 1999 年以来最严重的连续情况。

刺激措施？到目前为止没用。作为中国经济增长基石的房地产行业正在崩溃。如果北京不能稳定局势，全球经济将陷入灾难。

另一方面，美国则在秀肌肉。阿波罗预测美国 2025 年陷入衰退的可能性为 0%。2024 年 GDP 增长率为 2.8%，预计明年将保持在 2.3%。通胀仍高于美联储 2% 的目标，但并未失控。

就业人数也很tron。 11 月份新增 227,000 个就业岗位，从 10 月份的飓风破坏中恢复过来。到 2025 年底，失业率预计将小幅上升至 4.4%，但劳动力市场仍保持弹性。

美国企业界正在从人工智能热潮中cash。公司正在向人工智能基础设施、芯片和知识产权投入大量资金。由于美联储在早期周期中锁定了低利率，破产和违约率有所下降。

特朗普复出与地缘政治混乱

特朗普的政策预计将改变一切。阿波罗警告说，他的议程——降低税收、提高关税和更严格的移民规则——可能会加剧通货膨胀，使美元走强，并使市场陷入混乱。

地缘政治风险又增加了不确定性。乌克兰和中东的战争没有任何解决的迹象。中美紧张局势升级可能会蔓延至全球贸易。阿波罗指出，联邦defi目前占 GDP 的 6%，几乎没有犯错的余地。

长期利率可能会在数年内保持高位，从而使财政前景变得更加复杂。债务是另一个问题。从《CHIPS 法案》到《通胀削减法案》，美国政府的支出热潮推动了经济增长，但也推高了defi。

阿波罗警告称，美联储仓促转向可能会重新引发通胀，破坏多年来取得的进展。市场预计 2025 年美国经济衰退的可能性为 25%，但如果政策制定者误判，这一数字可能会上升。

10年期收益率和消费者弹性

美国10年期国债收益率是一个通配符。 Apollo 预测，到 2025 年中期，这一比例将有 40% 的机会攀升至 5% 以上。这对债券市场来说将是一场噩梦，并可能引发更广泛的抛售。

自 2024 年美联储开始转向以来，收益率已跃升 100 个基点。再次飙升将严重打击股票、房地产和加密货币市场。

然而，消费者目前仍保持稳定。第三季度支出增长 3.7%，信心高涨。 11月消费者信心指数达到111.7，短期预期也有所上升。 Apollo 预计 2025 年支出将放缓，增长率降至 2%，但这种弹性一直是经济走强的关键驱动力。

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