我们的问题不在于市场波动太大，而在于交易者过于敏感

美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周震撼了金融市场，他的现实检验让交易员们手忙脚乱。

周三，鲍威尔对 2025 年降息提出了谨慎的态度。股市暴跌 3%，债券暴跌，10 年期国债收益率飙升至 7 个月以来的最高水平。这次抛售是残酷的——这是自大流行以来最糟糕的会后市场反应。

沉迷于多年降息和宽松货币政策的投资者并没有很好地接受这一消息。鲍威尔的信息很简单：美联储正在踩刹车。在连续三次降息之后，官员们现在预计未来 12 个月内将再降息两次。

对于押注政策持续宽松以支撑资产价格的交易者来说，这是毁灭性的。过去两年defi的风险偏好反弹？完成了。

鲍威尔的“中立”立场令市场不安

鲍威尔的谨慎并不完全出乎意料。经济数据描绘出一幅喜忧参半的景象：通胀率仍高于美联储 2% 的目标，而美国经济却表现出惊人的弹性。

交易员已经开始消化更高的收益率，推动 10 年期国债利率自 9 月份以来上涨了 75 个基点。但即使是经验丰富的市场参与者也对美联储降息周期即将结束感到措手不及。

市场调整迅速且剧烈。掉期市场目前预计 2025 年降息幅度不会超过两个四分之一个百分点。一些交易员，例如担保隔夜融资利率 (SOFR) 期权市场的交易员，甚至押注美联储明年将扭转路线并再次加息。

然后是通配符：dent总统唐纳德·特朗普。就在特朗普重新入主白宫几周前，他承诺采取激进的经济政策。

提高关税和减税已摆在桌面上，经济学家警告称，此举可能会引发通胀。鲍威尔的谨慎态度在这种情况下是有道理的，但对于已经处于紧张状态的交易员来说，这并没有让事情变得更容易。

全球市场感受到热度

欧元、英镑和瑞士法郎均下跌超过1%，离岸人民币跌至2023年以来的最低点。新兴市场也未能幸免。

印度卢比兑美元汇率暴跌至85卢比，创下新低。印度10年期国债收益率攀升至6.78%，NSE Nifty 50指数下跌0.6%。

地区货币疲软、资本外流和defi不断膨胀，给卢比带来了更大的压力。

与此同时，华尔街的风险较高的角落因降息和对特朗普增长政策的乐观而蓬勃发展，但也受到了打击。高盛最受做空股票指数下跌近 5%，为 2 月份以来最糟糕的一天。

一trac无利可图的科技公司下跌 6.4%，创两年来最大跌幅。特斯拉股价下跌 8.3%，而徘徊在 108,000 美元附近的Bitcoin下跌 5%。

具有持久影响的鹰派转向

美联储周三决定降息——降息四分之一个百分点，使利率区间达到 4.25%-4.5%——本应让人松一口气。但前瞻性指引掩盖了削减的影响。

鲍威尔点阵图是显示政策制定者利率预期的工具，预测 2025 年仅降息两次，低于 9 月份预测的四次。投资者已经对顽固的通胀和稳健的经济增长保持警惕，担心美联储可能完全停止降息，甚至再次收紧货币政策。

股市也做出了相应反应。道琼斯工业平均指数下跌超过 1,100 点，创下 1974 年以来未见的 10 连跌。标准普尔 500 指数和纳斯达克指数分别下跌 3% 和 3.6%。

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