摩根大通负责人警告特朗普关税可能重新唤醒1970年的滞胀；这就是为什么

五月份，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，今年可能会回归滞胀，这种经济状况的特点是增长停滞和通胀上升。现在，随着唐纳德·特朗普提议的关税，经济学家们正在争论杰米·戴蒙的预测是否会成为现实。

戴蒙在一次会议上对小组成员发表讲话时指出，多年来非常规的财政和货币刺激措施是促成因素，其中包括美联储当时的加息。 “你怎么能告诉我这不会导致滞胀？ “他问道。

尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔今年早些时候驳回了这些担忧，称滞胀不太可能发生，但最近的事态发展重新引发了争论。dent总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 咄咄逼人的关税提案正受到审查，认为其可能会引发 20 世纪 70 年代那样的经济混乱。

特朗普的关税威胁加剧了经济紧张

特朗普承诺上任后将征收全面关税，包括对来自墨西哥和加拿大的进口商品征收25%的关税，对来自中国的商品额外征收10%的关税。在竞选过程中，他进一步建议对所有进口产品征收10%至20%的关税，并暗示将对中国产品征收高达60%的关税。

尽管一些专家推测这些提议可能是谈判策略，但实施如此广泛的关税可能会严重影响经济。分析师表示，风险在于消费者价格上涨、供应链中断以及贸易伙伴的报复措施。

自 20 世纪 70 年代以来，美国经济就没有遇到过滞胀，defi时期失业率高、通货膨胀率飙升、经济增长缓慢。在此期间，美联储最初通过降息来解决失业问题，导致通胀失控。matic转变是，美联储后来优先考虑通过大幅加息来对抗通货膨胀，从而使经济陷入衰退。

鲍威尔在回顾那个时代的挑战时指出，“失业率为 10%，通货膨胀率高达个位数，增长非常缓慢。” 20 世纪 70 年代的滞胀（部分由阿拉伯石油禁运引发）颠覆了有关通胀与失业之间关系的传统经济理论。

当前的经济状况与 20 世纪 70 年代不同

尽管戴蒙发出了警告，当今的美国经济仍远未达到 20 世纪 70 年代的严峻状况。失业率为 4.2%，远低于历史平均水平，通胀率在两年前达到 40 年来的最高点后，已降至略高于美联储 2% 的目标。

尽管美联储维持高利率以控制通胀，经济增长仍保持稳定，上季度年化增长率为 2.8%。央行近期的降息预计将继续，但其全部影响可能需要数年时间才能显现。

经济学家对特朗普提议的关税的潜在影响存在分歧。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利认为，虽然关税可能推高许多商品的价格，但通胀影响可能仅限于类似于销售税上调的最初飙升。

不过，他警告说，长期的通胀预期可能会导致更高的工资要求和持续的物价上涨。

如果其他国家对美国商品征收关税进行报复，滞胀的风险就会增加，这可能会迫使雇主裁员。此外，面临高度不确定性的企业可能会推迟投资，进一步抑制增长。

费罗利强调，滞胀仍然是最坏的情况，而不是基线预测。他指出，企业有足够的时间适应更高的关税可以减轻经济冲击。

专家：特朗普政策可能放缓经济增长

另一位经济学家兼专家金融分析师努里尔·鲁比尼警告说，如果dent总统唐纳德·特朗普的经济政策不受限制地实施，美国经济可能面临滞胀风险。

鲁比尼因对 2008 年全球金融危机的准确预测而闻名，他指出了特朗普政府不受控制的政治控制的潜在后果。

由于共和党控制着行政部门、国会和司法部门，鲁比尼认为对特朗普政策的机构检查将是最小的。

“没有政治纪律，因为他们控制着行政部门、最高法院、法官、国会， ”鲁比尼告诉美国广播公司新闻。

相反，他表示特朗普经济决策的主要限制可能来自金融市场，特别是债券交易员。

鲁比尼还概述了特朗普提出的经济议程的双重影响。企业减税、放松管制和增加化石燃料产量等有利于商业的措施可以刺激经济增长并有助于抑制通货膨胀。然而，他指出，其他举措可能会产生相反的效果，即减缓增长并推高通胀。

与此同时，富国银行经济学家在最近的一份报告中呼应了摩根大通的费罗利的观点，警告如果特朗普就职后不久实施关税，将出现“适度的滞胀冲击”。他们预计近期通胀将上升，经济增长将放缓，但强调未来政策存在巨大的不确定性。

报告称： “如果发生这种情况，我们的增长模型出现滞胀的可能性可能会增加。 ”尽管如此，富国银行和摩根大通的经济学家都认为，通胀不太可能大幅上升至超过当前水平。

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