随着市场焦点转向EthereumBitcoin预计将停滞到明年

Bitcoin被卡住了。看似不可避免的 10 万美元里程碑，事实证明是一座几乎无法逾越的堡垒。分析师已经将注意力转向Ethereum，以太坊的发展势头强劲，而Bitcoin则落后。

价值超过 1 亿美元的 BTC 和 ETH 头寸在主要交易所的清算中被消灭，但令人惊讶的是，这两种资产都坚守阵地。

Bitcoin尚未跌破 95,000 美元，Ethereum仍高于 3,200 美元。这就是现在的情况。天花板？对于Bitcoin来说，这是一个顽固的 10 万美元抛售墙，让多头头疼不已。

QCP Capital 在其最新的 Telegram 帖子中捕捉到了市场的沮丧情绪。它指出，BTC 的看涨期权仅对 12 月底的trac产生真正的兴趣，这可能是受到特朗普政府 2025 年预期的支持加密货币政策的推动。

另一方面，Ethereum正沐浴在短期热情之中，风险逆转严重偏向看涨期权。Bitcoin的主导地位在短短一周内从 62% 下滑至 59%，如果这种 10 万美元的僵局持续下去，这一趋势可能会加深。

但这也不全是坏消息。迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 正在酝酿再次购买Bitcoin，如果历史有任何指导的话，他的钱包可能会在市场上点燃一把火。这场火灾是否会突破 10 万美元，谁也说不准。

Bitcoin流动性的双刃剑

Bitcoin在选举之夜打破了之前的历史新高，此后就没有停止突破界限。现货交易量飙升，打破了七日移动平均线的记录。大选结束后，每日交易额突破 400 亿美元。

现在它已经稳定在 25-350 亿美元的范围内——仍然比今年早些时候低迷的交易量高出两到三倍。期货交易量也不甘落后。自 2021 年以来，Bitcoin期货活动首次接近创下新纪录。

但问题是：所有交易并没有让比特币变得不那么脆弱。衡量可用于交易的流动性的订单簿深度实际上已经变得越来越薄。以美元计算的 1% 现货订单深度扩大只是因为价格上涨，而不是因为实际流动性流入。

当你从原始Bitcoin的角度来看时，深度已经缩小了。Ethereum和Solana也存在同样的问题。交易量和订单深度之间的不匹配使市场变得高度敏感。

高成交量应该是一件好事，但由于订单簿较少，任何大宗交易或突然的消息都可能使价格陷入疯狂。 QCP Capital 将其描述为“更高的价格弹性”。简单来说，价格波动更大是因为吸收冲击的缓冲空间较小。

Bitcoin的流动性吸收率（将每日现货量与平均订单深度进行比较的指标）证实了这种紧张局势。如此高的比率在过去两年中只出现过两次：2023 年初从 15,000 美元上涨至 30,000 美元期间，以及 ETF 驱动的运行期间，比特币从 30,000 美元上涨至 60,000 美元。

两者都是爆炸性的举动，但都没有风险。现在，该比率回到了峰值水平，预示着另一次潜在突破，但也增加了修正的可能性。

Ethereum正在enj关注的焦点。它的风险逆转——基本上是衡量交易者如何定位自己的指标——急剧倾向于看涨期权。交易者短期内押注于Ethereum，这与Bitcoin不同，比特币的大部分行动都集中在 12 月底或以后的期权上。

Bitcoin的主导地位在一周内下降了三个百分点，而Ethereum似乎已经准备好弥补这一颓势。另一种著名的山寨币Solana成交量也令人鼓舞，尽管它尚未达到 2021 年周期高点。

背后是什么：订单簿和市场偏差

Bitcoin的订单簿偏差是其另一根眼中钉。该指标着眼于卖出订单与买入订单的余额。目前，偏差已接近 2022 年以来仅出现过三次的水平。这意味着什么？卖家在堆放书籍，而买家却跟不上。

在极端水平上，这种失衡使得市场回调的时机成熟。有趣的是，这种偏差之前并没有阻止Bitcoin的上涨。但由于 10 万美元成为心理和技术障碍，这一次的斗争可能会更加艰难。

订单簿的询问方已经加载，形成了一道阻力墙，如果没有大量新需求，则很难突破。与此同时，宏观经济因素并没有起到多大作用。由于减税和经济增长改善的希望，股市上涨，但债券市场却发出了危险信号。

对 2025 年财政政策、通货膨胀和央行独立性的担忧可能会蔓延到加密货币领域。如果传统风险资产陷入困境，Bitcoin可能也无法幸免。

与此同时，大多数山寨币的成交量恢复到 2021 年的水平。 Solana是一个例外，它在现货和期货市场上都表现出了弹性。

即便如此，无论好坏，Bitcoin仍然是市场的支柱。

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