美国的粘性通胀束缚了美联储的手脚——如果情况没有好转怎么办？

美联储无法摆脱通货膨胀的控制。随着 12 月会议的临近，粘性的价格压力让政策制定者感到不安。

10 月份个人消费支出 (PCE) 价格指数（不包括美联储最喜欢的通胀指标食品和能源） 预计将上涨 0.3%。这还不是最糟糕的消息。

按年计算，该指数将达到 2.8%，这是自 4 月份以来的最大涨幅。除非情况发生巨大变化，否则不会降息，而且通胀似乎还没有准备好回落。

这个数字将于周三下降，正好赶上经济学家的感恩节，他们可能会利用假期来剖析结果。到那时，美联储将已经密切关注本月早些时候的会议纪要，而华尔街则密切关注每一个字，看看政策制定者是否暗示再次降息。

剧透警告：他们可能不会。主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)明确表示，没有什么事情是板上钉钉的，这些数字只是让他更有理由谨慎行事。

支出保持tron，但收入增长摇摆不定

不考虑通胀因素的消费者支出预计 10 月份将增长 0.4%。不错吧？但与前一个月 0.5% 的增幅相比有所下降。

当然，人们仍在消费，但通货膨胀不断侵蚀他们的钱包。这就像装满一个底部有洞的水桶——看起来很好，直到你发现水位上升得不够快。

与此同时，个人收入预计将再增长 0.3%，与 9 月份的增长情况一致。这种稳定的增长速度反映了良好的就业增长，但招聘不再蓬勃发展。劳动力市场仍然健康，但defi正在降温。

当收入增长足以跟上通胀但又没有超过通胀时，美联储就会感到紧张。这样的增长并不能成为大幅降息的理由。

那么，这一切对普通人来说意味着什么呢？这意味着我们的支出增加了，收入也增加了，但价格上涨正在收回这些收益。富有弹性的家庭支出有助于避免经济衰退，但也会让通胀持续存在——这正是美联储所不希望的。

土耳其日之前的数据avalanche

除了个人消费支出数据外，政府还将发布大量报告，涵盖从 GDP 修正到耐用品订单等各个方面。这甚至不是完整的列表。再加上失业救济申请、商品贸易defi和第三季度国内生产总值更新，我们面临着一场全面的数据风暴。

让我们来分解一下。 GDP 修正可能证实第三季度经济年化增长率高达 4.9%。从纸面上看这很好，但它可能只会鼓励美联储保持谨慎。

耐用品订单将告诉我们企业是否仍有足够的dent投资设备和机械——这是制造业的一个重要指标。

与此同时，初请失业金人数是对劳动力市场的每周一次脉搏检查。我们不要忘记商品defi，这个数字经常被掩盖在更大的头条新闻之下，但却表明我们的进口量比出口量多得多。

11 月会议纪要：再次降息还是不降息？

周二，美联储将公布 11 月初的会议纪要。投资者将在这里寻找有关央行 12 月会议计划的任何线索。截至上周五，市场再次降息四分之一个百分点的可能性稍高于平均水平。不过，别太兴奋。鲍威尔痛苦地明确表示，美联储并不急于再次降息。

彭博社的经济学家团队对美联储目前的立场是这样评价的：“他们已经放慢了宽松步伐，因为经济风险已经缓解。这不仅与通货膨胀有关，而且与通货膨胀有关。这是要打持久战。”

翻译？美联储并不恐慌，但也没有庆祝。如果会议纪要显示政策制定者有任何异议，预计市场会做出反应。鲍威尔宣扬谨慎是一回事，如果整个委员会意见不一致，那就是另一回事了。

12 月的决定可能取决于 11 月的消费者和生产者价格指数，但 PCE 数据仍将产生重大影响。美联储一直将这一指标作为通胀北极星，任何意外都可能导致规模扩大。

全球视野

美联储并不是唯一一个担心通胀的机构。周五加拿大第三季度GDP数据下降，可能决定官员们是否会在12月大幅降息50个基点，还是坚持更安全的25个基点。

目前，GDP 增长看似缓慢，仅为 1%，但一些经济学家认为，基于支出的数据可能会接近 1.5%。这将支持较慢的降息方式，反映出美联储设定的谨慎基调。

欧洲也在密切关注通胀。周五公布的欧元区 11 月通胀报告预计物价年增长率将达到 2.3%，为四个月以来最快。尽管欧洲央行（ECB）称这是暂时的飙升，但市场并不那么确定。通胀预期是一个变幻无常的野兽，欧洲央行政策制定者需要尽早解决这些问题。

德国的 Ifo 指数衡量企业预期，将提供有关欧洲最大经济体对后特朗普世界的看法的见解。唐纳德·特朗普的连任再次引发了人们对新关税的担忧，这可能会使贸易关系进一步复杂化。

在亚洲，中国本周发布了采购经理人指数，涵盖工厂和服务业活动。这些数字将使经济学家更清楚地了解北京最近的刺激措施是否有效。早期迹象表明确实如此，但目前还不要期待烟花。

日本将放弃东京的工厂生产、零售销售和物价增长数据。这些数据将显示经济在全球逆风中的表现如何。与此同时，新西兰可能会降息 50 个基点以提振经济。韩国央行预计将维持利率稳定，以平衡疲弱的经济和tron美元。

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