欧洲央行表示美联储的决定不会破坏其政策计划

欧洲央行（ECB）并不关心美联储在做什么。这是欧洲央行管理委员会成员弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加豪 (François Villeroy de Galhau) 在接受法国西部报采访时传达的信息。

他强调欧洲央行在克里斯蒂娜·拉加德领导下的独立性。 “我们与克里斯蒂娜·拉加德一起在欧洲央行做出的决定dent于美联储的决定，”他表示。他指出，欧洲央行早在六月份就开始降息，几个月前美联储就采取了首次行动。

随着欧洲通胀降温，欧洲央行准备继续降息。但有一个转折。唐纳德·特朗普一月份重返白宫预计将引发全球经济麻烦。维勒鲁瓦认为，特朗普领导下的保护主义政策将推高美国通胀，同时减缓全球经济增长。

这种混乱已经导致经济学家对美联储继续降息的能力产生怀疑。美联储在两次会议上将借贷成本降低了 75 个基点，可能会在 12 月再次降息，但普遍预计会在 1 月暂停。

与此同时，欧洲央行却没有这样的犹豫。自六月以来，它已经进行了三次降息，并计划进一步降息，可能会在接下来的四次会议上进行。

维勒鲁瓦解释了欧洲央行为何能够保持激进态度。欧洲各地的物价上涨速度慢于工资上涨速度，这为央行在不加剧通胀的情况下放松货币政策提供了空间。 “价格上涨的速度低于平均工资的上涨速度，这也使我们能够降低利率，”他说。

欧元区通胀攀升但并未令欧洲央行感到不安

欧元区的通胀正在攀升，但欧洲央行似乎并不在意。预测显示 11 月份消费者价格上涨 2.3%，为四个月以来的最高涨幅。剔除能源等波动性因素后的核心通胀率可能升至 2.8%。

这听起来像是一个问题，但官员们认为这是暂时的。一年前，这些数字会敲响警钟，但现在呢？没那么多。

希腊央行行长雅尼斯·斯托纳拉斯 (Yannis Stournaras) 一点也不担心。他认为通胀基本得到控制，甚至可能在2025年跌破欧洲央行2%的目标。“从现在开始，我们应该在每次会议上降息，直到我们达到所谓的中性利率，”他在接受采访时表示布隆伯格。

对于欧洲央行来说，“中性利率”约为 2%，斯托纳拉斯希望尽快达到这一目标。他预计 12 月份将再次降息 25 个基点，但不排除更大幅降息 50 个基点的可能性。

不过，并非管理委员会的每个人都如此冷静。奥地利的罗伯特·霍尔兹曼警告说，通货膨胀尚未得到控制。但即使是像他这样的怀疑论者也不能否认欧洲央行的宽松政策正在加速。由于欧洲私营部门活动疲软加剧了紧迫性，投资者押注下个月将再次大幅降息。

特朗普即将实施的关税是欧洲央行的另一个头疼问题。他对欧洲征收贸易税的计划可能会破坏本已脆弱的经济增长，使欧元区更接近衰退甚至通货紧缩。

经济学家尤其担心西班牙，该国通胀率预计将飙升 0.7 个百分点，达到 2.5%，这主要是由能源价格推动的。欧元区四个最大经济体都出现了类似的趋势，能源成本推动了上涨。

尽管存在这些风险，欧洲央行似乎决心忽视短期通胀飙升，并关注更大的前景。斯图尔纳拉斯称近期通胀上升只是“昙花一现”，并表示这不会阻止央行继续实施降息行动。

降息将继续，但不确定性依然存在

欧洲央行今年最后一次政策会议将是一次重要会议。投资者已经在考虑再次降息25个百分点，一些人猜测该银行可能会进一步降息。副dent路易斯·德金多斯明确表示，将会有更多降息，但他也敦促谨慎行事。

他表示，“很明显”利率将进一步降低，但欧洲央行不能忽视全球市场的不确定性。一大未知数是工资增长。欧元区第三季度协商工资增幅创历史新高，创下自1999年欧元推出以来的最大涨幅。

分析师预计这一趋势将于明年降温，但就目前而言，这使欧洲央行的努力变得更加复杂。工资上涨可能会使通胀保持粘性，使银行更难证明大幅削减的合理性。

尽管如此，大多数专家都认为欧洲央行并未停止削减开支。 Stournaras预计存款利率将在12月底降至3%。他称这是目前的“正确反应”，但承认一切都取决于市场和美联储的反应。

“我们在另一边的桌子上仍然没有任何东西，”他说，并为更大规模或更频繁的削减敞开了大门。

即将发布的通胀数据至关重要。欧元区主要经济体的报告将于周四开始陆续发布，预计周五将公布该地区的数据。这些数据将使欧洲央行更清楚地了解价格走向以及能源成本推动价格上涨的程度。

如果通胀保持可控，央行可能会坚持其宽松计划。但如果价格开始螺旋式上涨，所有的赌注都会落空。特朗普的保护主义政策是另一个未知数。他承诺对欧洲商品征收关税可能会对该地区经济造成严重破坏，打击出口并削弱需求。

斯图尔纳拉斯警告称，此类措施可能会导致通货紧缩，这对欧洲央行来说是一场噩梦。目前，央行的重点是稳定通胀和促进增长，但像这样的外部冲击可能会迫使人们重新思考。

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