特朗普将他的遗产与标准普尔 500 指数联系起来，给华尔街带来希望

唐纳德·特朗普一直将股市视为他的个人记分牌。在他的第一个任期内，他将标准普尔 500 指数的每一次高点都视为胜利，吹嘘 401(k) 计划，并在市场下跌时敦促美国人逢低买入。

他甚至将抛售归咎于美联储主席杰罗姆·鲍威尔，据报道，他一度考虑解雇他。现在，当他准备第二个任期时，他再次将标准普尔 500 指数作为其经济议程的核心。

对于华尔街来说，这有好有坏。自 2023 年初以来，标准普尔 500 指数已实现 50% 的惊人涨幅，投资者enj持乐观态度，认为特朗普对市场的痴迷将使牛市持续下去。但他们并非对风险视而不见。

特朗普的经济计划代价高昂：关税、企业减税以及对移民的强硬立场。策略师们已经对通货膨胀、增长放缓和预算赤字defi膨胀发出警报。

大选后华尔街重新涌入股市

特朗普 11 月 5 日的选举胜利点燃了市场。标准普尔 500 指数创下了选举日后有史以来最好的表现，单周就有 560 亿美元流入美国股票基金。美国银行策略师表示，这是自 3 月份以来最大的资金流入。

纳斯达克100指数和道琼斯指数也加入了涨势，三大股指均创历史新高，但过去三天略有回落。

这次反弹令人印象深刻，尤其是考虑到特朗普的政策对投资者来说并不完全是好事。他的提议包括对所有进口商品征收 10% 至 20% 的关税，对来自中国的商品征收更高达 60% 的关税。

瑞银经济学家表示，这些措施可能会使标准普尔 500 指数的利润削减 10%，并导致整个市场回调。巴克莱分析师警告称，到 2025 年，普遍关税可能会使盈利减少 3.2%。

依赖进口的公司已经感受到了压力。trac中国拥有大量业务的美国上市公司的纳斯达克金龙中国指数自选举日以来已下跌 8.9%。

与此同时，可口可乐、百事可乐和孩之宝等大牌股价下跌 5.5% 至 7%。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙认为，特朗普在这方面会谨慎行事。他在亚太经合组织首席执行官峰会上发表讲话时表示，他相信dent总统将避免其贸易政策令市场陷入困境。

也就是说，特朗普的关税历史是不可预测的。在他的第一个任期内，他经常将它们用作讨价还价的筹码，根据市场的反应来实施或撤回它们。

这已经不是2017年了

与特朗普第一个任期的比较很诱人，但却具有误导性。经济发生了巨大变化。 2017年特朗普上任时，标准普尔500指数刚刚在2016年小幅上涨9.5%。利率几乎为零，财政政策还有增长空间。

快进到今天，情况已截然不同。标准普尔 500 指数连续两年大幅上涨，自 2022 年底以来上涨了 53%，仅 2024 年就创下了 50 多个历史新高。目前利率在4.5%至4.75%之间，美联储今年不太愿意再次降息。

BCA Research 首席地缘政治策略师马尔科·帕皮克 (Marko Papic) 认为，特朗普的第二个任期不会与第一个任期相同。 “特朗普2.0将遏制移民和财政政策，”他写道，并指出美国经济优势的两大驱动因素——开放边境和激进支出——现在受到了限制。

如果没有他在第一个任期内推出的 1.5 万亿美元减税和 1.3 万亿美元支出狂潮等大规模刺激计划，特朗普推动经济增长的能力将受到限制。

债券市场已经发出警告信号。交易员押注美国国债将被抛售，预计在特朗普的领导下defi将上升，通胀将上升。如果债券收益率飙升，可能会影响股市。

盈利增长：一把双刃剑

企业盈利一直是市场长达十年上涨的支柱，但前景正在黯淡。彭博资讯数据显示，盈利修正动量（衡量利润预测向上或向下调整的指标）已转为负值。这是一年来第二糟糕的水平，清楚地表明乐观情绪正在减弱。

标准普尔 500 指数公司第三季度利润确实增长了 8.5%，超出了 4.2% 的早期预测，但未来并不那么光明。分析师预计，到 2025 年，利润每年仅增长 15%，高于今年的 8%。这听起来不错，但你考虑到去年结束的盈利衰退既漫长又浅——与过去经济低迷时期典型的 26% 相比，仅下降了 13%。

公司也不愿提供指导。由于美联储政策不断变化、中国经济停滞、财政政策悬而未决，水晶球变得扑朔迷离。摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊指出，许多公司都避免对 2025 年的预测发表评论，这让分析师一无所知。

能源和材料公司首当其冲地感受到了这种不确定性。原油价格下跌迫使分析师大幅下调该行业的盈利预测。不计入能源，标普500指数第三季度盈利预计同比增长约11%。

随着特朗普夺回椭圆形办公室，投资者难以找到平衡。一旦他进入那里，他最终会做什么还有待观察。