美联储完全不知道自己在做什么

当美国经济飞速发展时，美联储的利率政策似乎毫无头绪，却继续步履蹒跚。

上个月，央行将利率下调了半个百分点，将基准利率降至4.75%–5%。他们称这是由于通胀回落和就业增长放缓而进行的政策“重新调整”。

现在，美联储正在对冲进一步降息，通胀数据好坏参半，经济相对tron，令他们不确定如何继续降息。美联储高级官员克里斯托弗·沃勒昨天表示，谨慎是他们目前的首要任务。

“数据好坏参半。我们现在需要比 9 月份放慢脚步，”他说。就在上周，消费者价格指数高于预期，9月份市场新增就业岗位254,000个。

到处都是混合信号

沃勒承认，通胀问题的进展并不顺利，他表示，过去一年半的通胀感觉更像是“过山车”。尽管美联储努力将通胀率拉回到2%的目标，但一些价格仍然居高不下。

但沃勒并不认为经济衰退很快就会到来，他表示劳动力市场仍然“健康”，而且没有迹象表明经济活动大幅放缓。美联储希望达成既不促进也不抑制经济增长的“中性”政策立场，但他们肯定会享受美好时光。

沃勒的言论与纽约联储dent约翰·威廉姆斯的言论相呼应，后者表示今年可能再降息两次四分之一个百分点。

央行的预测与威廉姆斯的“非常好的基本情况”一致，即在年底前两次降息，旨在将基准利率降至更加中性的水平。

明尼阿波利斯联储dent尼尔·卡什卡里也加入了争论，称央行可能考虑进一步“适度降息”。尽管他确实警告说任何决定都将由数据驱动。

就业报告通配符

美联储在未来几周内将面临一个通配符。我们收到了有关美国南部飓风后果和波音公司正在进行的工厂罢工的歪曲报道。

下一份就业报告定于美国dent大选前几天发布，可能会描绘出扭曲的劳动力市场图景。

沃勒表示，该报告可能会显示“大量但暂时”的就业岗位流失，并估计下一组数字中就业岗位减少超过 10 万个。

尽管如此，他仍然非常dent美联储能够实现 2% 的通胀目标，同时保持劳动力市场tron。

“就业市场仍然健康。通货膨胀开始下降，”威廉姆斯还表示。 “我们的政策非常适合让事情朝着正确的方向发展。”

但并非所有人都相信。一些经济学家开始提出尖锐的问题，即美联储的利率政策（及其延伸，其存在）是否真的重要。

美联储还能控制吗？

一些人认为央行只是对市场做出反应，而不是推动任何有意义的变化。

纽约大学金融学教授阿斯瓦斯·达莫达兰(Aswath Damodaran)最近指出，联邦基金利率是一种短期利率，对真正重要的利率影响不大，比如抵押贷款、商业贷款或公司债券的利率。

例如，2004年至2006年间，美联储加息超过4%，但AAA级债券收益率仅增长了不到1%。换句话说，市场大多忽视了美联储正在做的事情。

达莫达兰认为，市场走势是基于增长预期和通胀等实际经济因素，而不是美联储政策。

华尔街的斯宾塞·贾卡布甚至将杰罗姆·鲍威尔比作绿野仙踪，称美联储对股市的权力更多是神话而不是现实。

鲍威尔 20​​07 年的降息决定最初提振了股价，但几个月后经济就陷入衰退，证明美联储的影响力有限。

失控，还是失去联系？

贾卡布引用了高盛策略师大卫·科斯汀(David Kostin)的研究，该研究表明，在降息周期中，经济而不是美联储才是市场的主要驱动力。

美联储在经济中更像是追随者而不是领导者的想法正在变得流行。达莫达兰总结道：“美联储对市场做出反应，而不是相反。”

如果属实，投资者可能会开始减少对央行举措的关注，转而关注经济基本面。去年，对过度紧缩的担忧使许多投资者保持观望。

但如果他们忽视美联储的加息，只关注经济数据和企业盈利，他们可能会留在市场，并在市场复苏期间获得更大的收益。