原油市场卷入地缘政治危机旋风

地缘政治紧张局势、石油输出国组织（OPEC+）战略转变以及最大原油消费国中国经济放缓，石油市场正处于狂飙突进的漩涡之中。目前，有三股主要的力量使原油价格陷入混乱：(1) 不断升级的中东冲突推高了地缘政治风险溢价；(2) 围绕石油输出国组织(OPEC+)/沙特阿拉伯下一步生产行动的不确定性；(3) 中国石油需求出乎意料地急剧下降。但这里有一个转折点--交易商似乎更关心供需动态，而不是最新的地缘政治戏剧。

尽管伊朗向以色列发射导弹，而且该地区战事不断，但原油价格并没有爆炸性上涨。当然，价格上涨了 10%，但这是在相当低的基数上上涨的。交易商们相信，这场冲突不会导致沙特阿拉伯和阿联酋等主要国家的石油生产长期中断。即使伊朗每天 340 万桶的石油产量（占全球供应量的 3.3%）被切断，石油输出国组织(OPEC+) 每天仍有约 550 万桶的备用产能来弥补损失。市场显然在押注地缘政治紧张局势不会演变成全面的石油供应冲击。

但关键在于：原油面临的真正威胁不是战争，而是供应过剩。石油输出国组织(OPEC+)似乎已经准备好从 12 月开始逆转每日 220 万桶的自愿减产计划，为石油泛滥创造条件。在最近一次会议上，该集团暗示他们将坚持这一计划，2025 年，该集团的日产量将每月增加 20.5 万桶。沙特阿拉伯正在严厉打击，以确保不遵守规定的成员国服从命令，甚至考虑降低官方售价，以加强纪律。巴西、圭亚那、挪威和美国等非石油输出国组织(OPEC+)成员国也在提高产量，为供应方程增加更多石油。

因此，卖空者现在坐享其成--他们不像一些业余爱好者那样在市场底部就跳进市场，尽管石油游客又回到了游戏中，推高了价格。老手们已经在空头市场上逍遥了一段时间，等待时机。但有趣的事情来了：原油可能需要突破 80-82 美元的标志，才能真正让市场热闹起来。到那时，人们才会开始议论纷纷，真正的行动才会开始。

老实说，如果紧张局势进一步升级，价格很快突破 85 美元也不足为奇。压力一直在增加，如果地缘政治的导火索出现，我们就会看到油价急剧上扬的闸门打开。交易员们正处于紧张状态，突破至该关键水平上方可能会成为催化剂，将一切推向高潮。

但如果局势全面升级，突破 90 美元呢？那就是石油坑进入超速状态的时候了。恐慌可能会波及整个市场；到那时，大规模的空头挤压可能会让价格飙升。100 美元的超调听起来可能很疯狂，但在这种环境下，这绝非不可能。如果地缘政治骚乱和供应担忧恰到好处地结合在一起，我们将看到原油价格的狂飙突进。

与此同时，需求方正在崩溃，特别是在中国，石油消费已经下降。中国石油需求的典型增长--每天约 60 万桶--已下滑到仅 20 万桶。考虑到国际能源机构（IEA）最初预测 2024 年的石油需求量将增加 70 万桶，这是一个巨大的转变。这只是昙花一现，还是我们正在见证一个更长期趋势的开始？聪明的投资者将赌注押在了后者上，这要归功于中国对电动汽车的快速采用（目前电动汽车已占新车销量的 50%以上）和高铁的积极扩张。中国可能还没有达到石油需求的峰值，但趋势很明显：需求萎缩的速度比任何人预期的都要快。

一言以蔽之，石油价格正在两股主要的力量之间辗转反侧。一边是中东火药桶和石油输出国组织(OPEC) 动摇的生产纪律。另一方面，中国经济放缓和供应过剩的威胁迫在眉睫，给市场蒙上了一层阴影。系好安全带--随着供需之争的白热化，未来几周将决定原油价格在 2025 年的突发与否。