中国再次降息，黄金价格再创历史新高，美元下跌

又是一天，中国再次降息。这一次，中国当局将 1 年期利率下调 0.3% 至 2%，这是有史以来最大幅度的降息。这进一步证明，这是中国人民银行“不惜一切代价”的时刻，可能会对中国金融市场和经济产生持久影响。周三，中国股市再次上涨；然而，欧洲期货正在喘息，美国股票期货也指向开盘走弱。然而，我们仍然认为，欧洲股市将欢迎大宗商品价格上涨和中国经济反弹前景增强。

周二，中国的刺激措施席卷了金融市场。大宗商品和欧洲股指飙升，尤其是矿业股、奢侈品公司和豪华汽车制造商。虽然有人担心中国刺激计划无法解决中国的通货紧缩问题，但也有人认为这是中国央行的新时代，因为它将更具扩张性并支持经济增长。随着我们进入第四季度，美联储降息加上中国刺激计划对股票和其他风险资产来说是一股强大的力量。

股市逆 9 月趋势而行，英伟达飙升

股市通常在 9 月表现不佳，但今年却并非如此。风险情绪的提振帮助标普 500 指数创下今年第 41 个历史新高，道琼斯指数也飙升。标普 500 指数由英伟达领涨，上涨近 4%。英伟达正在成为风险的晴雨表，当风险情绪强劲时，英伟达往往会反弹。对于英伟达来说，每天大幅波动现在是家常便饭，因为它正在追逐 3 万亿美元的估值。

美国股市的两种动态

美国蓝筹股指数有两种有趣的动态。首先，在七大科技股中，英伟达再次领跑。这表明，导致上个月科技股抛售的对人工智能未来的怀疑目前已经平息。如果人工智能再次成为强大的投资主题，那么美国蓝筹股指数应该会表现良好。此外，反弹不仅限于科技股。标普 500 指数中不属于七大科技股的 493 家公司也在周二创下历史新高，道琼斯工业指数也是如此。等权重标普 500 指数也密切跟踪市值加权指数，这是风险反弹阶段各行业财富共享的另一个迹象。这可能预示着美国股市未来可能进一步上涨。

英镑走强

英镑兑美元升至 1.34 美元上方，达到 2022 年初以来的最高水平，货币也成为关注焦点。英镑走强表明美联储和英国央行目前正在采取不同的路径。周二，英国央行行长在接受地区报纸采访时表示，利率永远不会回到近年来的极低水平。这是意料之中的，但它提醒人们，英国央行仍愿意花时间在降息道路上。英镑不仅享有欧元和美元之间巨大的实际利率差异，而且英国经济目前似乎表现更好。英国 9 月份的 PMI 数据远好于欧元区，英国制造业也表现优于美国制造业。

预计美联储将进一步降息 50 个基点

美国利率预期也随着美国经济数据而波动。本周上半周，焦点可能集中在美联储在降息方面落后的迹象上。例如，本月世界大型企业联合会的消费者信心指数暴跌。联邦基金期货市场对这些数据做出了反应，目前预计11月再次降息50个基点的可能性为56.1%。一周前，降息50个基点的预期不到30%，这几乎是不可想象的。美国新屋销售数据将于今天晚些时候公布，这可能会给联邦基金利率带来更多压力。市场预计8月份新屋销售将暴跌5%以上，这可能会进一步增强降息50个基点的预期。

PCE数据会破坏50个基点的叙事吗？

然而，本周晚些时候公布的美国经济数据可能会威胁股市上涨，因为它可能凸显美国经济的通胀风险。核心个人消费支出数据将于周五公布，市场预计该指数 8 月份将从 2.6% 升至 2.7%。意外上行可能导致各资产类别波动，并导致今年剩余时间内美国降息预期迅速调整。目前，11 月降息 50 个基点的预期是风险利好，并提振了金价，周三金价再创历史新高。

黄金和白银前景

黄金/美元轻松突破 2,600 美元，本月迄今上涨逾 6%。如果核心 PCE 数据好于预期，金价可能升至 2,700 美元。有趣的是，白银价格涨幅超过黄金，9 月份迄今上涨逾 11%，尽管未能达到 5 月份的高点。白银的工业用途比黄金多，因此本月白银价格的快速上涨是投资者对全球经济前景持乐观态度的另一个迹象。我们认为，中国刺激措施可能会在未来几周增加白银价格的上行压力。

瑞典会为欧洲央行 10 月降息铺平道路吗？

此外，值得关注的是瑞典央行，该行将于今天英国夏令时 08:30 宣布其政策决定。市场预计利率将下调 0.25%。如果他们真的降息，那么这将是今年迄今为止的第四次降息，也是连续第二次降息。瑞典央行的决定很重要，因为瑞典经济往往是欧洲经济的良好领先指标。瑞典 7 月份的 GDP 暴跌，通胀也跌破目标利率，这促使瑞典央行降息。因此，如果瑞典央行确实降息，我们可能会看到人们对欧洲央行将在 10 月再次降息的预期上升。目前，市场已消化降息的可能性为 60%，我们预计未来几周这一可能性将进一步上升，因为经济信号继续不容乐观。这可能会给欧元带来压力，欧元是本周较弱的 G10 外汇货币之一，尽管欧元/美元正处于复苏模式，并已回到 2022 年以来的最高水平，但美元全线下跌。