欧元：在震撼事件后，欧洲央行存在一些偏鹰派风险 – ING

德国新政府宣布将放宽财政规则并投入9000亿欧元的财政支出，这在欧洲市场引发了剧烈的变化。昨日，德国国债（bunds）下跌40个基点，其他欧盟主权债务也大致跟随这一趋势，市场普遍认为赤字将增加、通胀可能上升、经济增长有望改善。 这些走势不应被逆转。更重要的是，风险可能偏向于10年期国债的3%关口，ING的外汇分析师弗朗西斯科·佩索尔指出。

延续至1.10的涨势不太可能

"欧元/美元目前交易于1.08，过去两个交易日上涨超过3%。有趣的是，这一水平嵌入了相对有限的风险溢价（即短期估值）：根据我们的计算，约为1.2%。这是因为关键利率与外汇的传导渠道——两年期掉期利率差显著收窄。这意味着市场正在重新定价欧洲央行的曲线，同时降低美联储的曲线——这是一种戏剧性且极不寻常的分歧。欧元：美元两年期掉期利率差为-145个基点（一个星期前为-175个基点），并且与股票和收益率曲线其他部分的变动一起，现在为欧元/美元提供了短期公允价值1.067。考虑到这些因素，我们不愿意现在就预测欧元/美元的峰值。"

"欧洲央行今天普遍预期将降息25个基点的决定不应受到近期市场波动的影响。然而，声明和新闻发布会中的沟通将更大程度上考虑财政和市场的发展。我们认为今天的主要问题是，欧洲央行在今天将利率提高至2.5%后，是否会取消对货币政策“限制性”的提及。我们最初认为不会，但财政支出的最终到来可能会给决策委员会的鹰派提供更强的支持。"

"延续至1.10的涨势与美国对欧盟的关税前景和利率差异不一致，我们的模型仍然显示欧元/美元在短期内至少会有1-1.5%的修正。对于今天和明天，波动性和主要风险事件表明不应积极寻找欧元/美元的峰值。"