在中国,10 年期国债现行利率的大幅下降仍在持续,而今天的经济数据也不可能对这一趋势起到多大的阻挡作用。仅本月初以来,现行利率就下跌了约 30 个基点,目前为 1.72%,远低于中国人民银行在年中时仍认为的下限 2.25%。与此同时,德国商业银行(Commerzbank)外汇分析师沃尔克马尔-鲍尔(Volkmar Baur)指出,30 年期中国政府债券的利率在今天上午首次跌破 2% 的关口。
正如今天公布的数据所示,尤其是国内需求持续引发问题。11 月份的零售业销售在 10 月份走强后再次疲软,同比增幅仅为 3%,而分析师的预期为 5%。投资也再次未能达到预期。在住房市场,房屋销售在很长一段时间内首次出现同比增长,但房屋开工率和建筑活动仍远低于去年水平。
不过,目前还不清楚是什么原因引发了本月当前利率的大幅下滑。毕竟,经济疲软已有一段时间,最近几周也没有急剧恶化。不过,显而易见的是,债券市场正在发出一个警告信号,也可能对货币市场产生影响。
现在,中国利率市场和外汇市场之间的联系不像其他国家那么明显和直接。毕竟,货币是由央行控制和管理的。但是,这种利率差与汇率之间越来越大的差异,必须通过某种方式来弥补。要么通过中国利率上升,要么通过美国利率下跌,要么通过美元/人民币走高。