英国失业数据不佳，欧元/英镑反弹，但欧元区仍处于脆弱状态

• 在疲软的英国劳动力市场数据导致英镑抛售后，欧元/英镑从多年低点反弹。
• 不过，随着美国准备实施关税，欧元区前景面临的风险仍令该货币对承压。
• 德国政治的不确定性以及英镑与风险的正相关关系是欧元/英镑的进一步看跌风险。

欧元/英镑周三从0.8200点的两年半低点反弹，重回0.8330点附近交投，此前英国劳动力市场数据显示失业率上升，这增加了英国央行（BOE）可能在12月份降息的猜测。

此前，由于通胀率居高不下，英国央行一直是预期不会在年底降息的少数几个主要的中央银行之一。英国利率保持相对高位的预期一直是英镑（GBP）的支持因素，因为它们能吸引更多的外国资本流入。

英国国家统计局（ONS）周三发布的数据显示，截至 9 月份的三个月内，英国失业率从上一期的 4.0% 上升至 4.3%。该数据也远高于经济学家预期的 4.1%。这表明劳动力市场正在走弱，可能会给英国央行带来降息压力，以刺激借贷、增长和创造就业。

尽管如此，英国的其他就业数据并没有那么差，这表明英镑（GBP）可能会回升，欧元/英镑的上行空间可能仍然受限。英国包括奖金在内的平均收入 "增长 4.3%，前值修正为增长 3.9%，预期为增长 3.9%。不包括奖金的英国平均收于 "增长 4.8%，高于预期的 4.7%，但低于前值的 4.9%。工资上涨表明通胀压力可能增加，迫使英国央行将利率维持在目前的较高水平，从而使英镑走强，对欧元/英镑构成看跌。

欧元（EUR）也因增长担忧、德国政治危机和对美国对欧洲进口关税的担忧而保持弱势，进一步打压该货币对。美国当选总统唐纳德-特朗普警告说，他将让欧元区为没有购买足够的美国制造商品而 "付出巨大代价"，这表明他正在为对欧元区进口商品征收关税而努力。日本贷款机构野村（Nomura）称，征收关税已导致经济学家下调欧元区国内生产总值(GDP)预测，"2025-26 年累计下调至少 0.3 个百分点"。

德国总理奥拉夫-肖尔茨的执政联盟垮台后，欧元正感受到德国政治不确定性带来的压力。该国将于 2025 年 2 月 23 日举行大选，然而，在此之前，德国的政治问题可能将成为欧元区的持续风险来源，也是欧元/英镑的下行风险。

高盛（Goldman Sachs）分析师认为，与欧元区相比，英镑对地缘政治冲击的抵御能力更强，这对货币对来说是看跌。英镑也更积极地向风险偏好靠拢，具有 "对全球风险的正贝塔值"。如果美国股市因华盛顿新政府的上台而持续上涨，这将进一步支持英镑，暗示欧元/英镑将面临下行压力，甚至可能重探两年多来的低点。