英镑的短期压力与中期前景 - 星展银行

英镑/美元贬值 0.6% 至 1.2990，自 8 月 19 日以来首次收于 1.30 以下。英国 9 月消费者物价指数通胀率年率跌至 1.7%，继续跌破 2% 的官方目标，加剧了降息押注。英国央行和美国联邦储备委员会定于11月7日同一天召开会议，预计两家央行都会将政策利率下调25个基点，降至相同的4.75%水平。星展银行外汇分析师Philip Wee指出，尽管如此，英美债券收益率利差正值收窄，对英镑构成拖累。

英镑下跌是修正而非逆转

"除了市场对利率差的短期固守之外，从中期来看，这种收窄对英镑应该是正面的。 首先，这反映出英国在通胀率回归2%目标方面与美国相比取得了更好的进展。其次，这一目标与工党新政府恢复财政稳定的承诺相辅相成，与下届美国总统任期内不可持续的联邦债务忧虑形成鲜明对比。"

"因此，请关注10月30日公布的英国2024年秋季预算案。与2022年以无资金支持的减税政策将英镑打至历史新低的迷你预算危机形成鲜明对比。英国财政大臣雷切尔-里夫斯（Rachel Reeves）的目标是通过累进税制来平衡公共支出。 如果里夫斯成功实现清晰合理的财政纪律，可能会提振投资者对英国经济管理的信心。"

"当市场认识到英国对长期财政稳定的优先考虑将优于美国对刺激性支出带来的经济增长的短期优先考虑时，英镑/美元最终应该会重新站稳脚跟。可以理解的是，英国的经济增长预计将从今年的1%提高到2025年的1.3%，而美国的经济增长将从2.3%放缓至1.7%，英国的预算赤字和经常帐赤字比美国更窄。"