美联储将被迫再度转鸽？BCA：明年FOMC将不得不降息超50个基点

英为财情Investing.com - BCA Research发布报告预测，美联储2025年的实际降息幅度将超过决策者在12月会议上预计的50个基点，理由是通胀会低于美联储目标，且失业率将高于美联储预测。

报告写道：「FOMC预测中值目前是2025年将降息50个基点，将基金利率的目标区间从4.25%-4.50%下调至3.75%-4.00%。」然而，BCA Research认为，随着核心个人消费支出（PCE）通胀趋势走低和就业市场疲软，「需要降息超过50个基点」。

核心PCE通胀是美联储最青睐的通胀指标，如果保持近期趋势，预计到2025年初将系2.5%。对此，报告指出：「如果核心PCE通胀月率保持在3个月平均水平，那么通胀年率确实会将在3月达2.5%，然而如果保持在6个月平均水平，则将在2月达到2.5%。」这表明通胀可能比预期更早地实现美联储预测，甚至达到低于其预测的水平。

同时，劳动力市场正在失去动力。失业率已从周期低位3.4%上升至4.2%，BCA对美联储年终4.3%的预测表示质疑。BCA指出：「要达到这一水平，劳动力市场动力需要显著改善，而我们认为这种趋势转变的可能性不大。」

在此背景下，BCA概述了可能的降息路径，美联储3月可能首次降息25个基点。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）上周表示，美联储将继续依赖数据，并强调明年的利率决策「不会因为我们今天写下的任何内容而决定，我们将根据数据做出反应」。

BCA认为，如果连续三次PCE通胀月率平均达到或低于0.2%，美联储可能会再次降息25个基点，到2025年底可能总共降息高达100个基点。

报告还讨论了即将上任的特朗普政府可能实施的关税政策的影响，指出虽然关税可能会暂时推高通胀，不过对制造业造成的拖累可能会迫使美联储在下半年加速降息。

BCA还预计量化紧缩（QT）将在2025年年中放缓，并在2025年底或2026年初完全停止。

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编译：刘川