Needham：苹果公司当前面临9大问题

英为财情Investing.com - Needham周四发布报告，讨论了苹果公司（NASDAQ:AAPL）iPhone 16上市之际，投资者最为关注的热点话题和疑问。

该投资银行针对苹果股票的表现和未来估值，提出了九个需要重点关注的问题：

1）「iPhone升级周期时机」：核心关注点是下一个重要iPhone更换周期何时开始。Needham预测，iPhone收入将占苹果2024财年3900亿美元总收入的50%以上。因此，新款iPhone的销售表现对公司盈利表现至关重要。「消费者在哪一年更换iPhone，决定了苹果目前的股价是过于便宜还是过于昂贵，」Needham分析师强调。

2）「生成式AI（GenAI）时机」：Needham表示，投资者对苹果进入生成式AI领域速度太慢表示担忧，尤其是iPhone 16的AI功能有限。而由谷歌已拿出先进的AI技术来支持Android智能手机，这对苹果的威胁日益加剧。「在GOOGL、AMZN、META和MSFT花费300亿至700亿美元用于创建和运行生成式AI功能（包括构建大型语言模型）之际，苹果是否投入太少，现在是否不可逆转地落后了？」这是投资者提出的问题之一。

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3）「中国」：随着iPhone在中国市场的销售收入占比下降，地缘政治紧张局势也加剧了压力。分析师指出，很多投资者想知道当前的估值是否充分考虑了来自中国的高昂进口成本风险或可能针对美国公司的报复性行动。

4）「iPhone依赖」：Needham指出，苹果超过50%的总收入来自iPhone销售，是公司的支柱。报告还强调，苹果拥有22亿台活跃设备，用户有12.5亿，表明苹果生态系统内的每个客户平均拥有1.8台设备。「我们认为iPhone是「核心」设备，所有其他设备都是附加产品，类似于服务收入。因此，当消费者更换iPhone时，他们也会更换手表和AirPods，但反之则不然，」分析师写道。同时，投资者中的关键问题是：「苹果本质上不就是一家单一产品公司吗？」对iPhone的高度依赖使多元化成为投资者持续关注的焦点。

5）「Vision Pro」：苹果定价为3499美元的Vision Pro头戴设备遭遇了质疑。分析师报告称，投资者对此持不同看法，很多人认为它是一种干扰，而非有意义的收入来源。因此，一些人提出疑问，Vision Pro如何融入苹果的战略中。

6）「服务」：随着硬件销售趋于平稳，苹果增长服务收入的能力至关重要。投资者争论苹果是否能在这个领域保持高利润率。

7）「健康」：苹果的健康计划，如Apple Watch的睡眠呼吸暂停检测，令人兴奋，但也带来了监管风险。据Needham称，投资者担心法律挑战。「很多投资者担心，如果苹果应用提供错误读数，应急律师会提起诉讼，」Needham指出。

8）「全球诉讼与监管风险」：监管审查，尤其是针对苹果的封闭生态系统和App Store政策，也是一个日益关注的问题。Needham的报告强调，世界各地的监管机构越来越认为苹果的规模和主导地位是个问题，投资者对这些监管风险将如何影响苹果的盈利感到担忧。

9）「竞争地位恶化」：最后，分析师讨论了苹果的产品开发周期。他们指出，投资者认为公司每年的产品推出周期「在技术加速发展的背景下过于缓慢」。有趣的是，苹果将这种「独树一帜」——不太关注竞争对手——的战略视为一种优势。

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编译：刘川

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