4月7日财经早餐：非农爆表、纳指技术熊市，油价四年新低，黄金跌穿3000

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中国宣布反击美国进口关税政策，贸易战升级担忧加剧，VIX恐慌指数飙升51%至45.6。对等关税落地后美股连续第二日大幅下挫，纳指100自高位调整20%入技术性熊市；标普500指数至11个月低位，仅两个交易日市值蒸发5.4万亿美元，中国金龙指数盘中一度急挫逾11%，收跌8.87%。

鲍威尔意外释放鹰派信号，美元反弹近1%，美债暴涨，10年期美债收益率击穿4%后大幅回升，勉强收复4%水平。黄金跌穿3000关口；WTI原油跌至四年新低至62.32美元。澳元/美元跌4.56%，一度击穿0.6000整数关口，欧元/美元失守1.1000；美元/日元回升至146.50上方，比特币受制于8400美元。

宏观要闻

中国宣布反击，对美进口商品加征34%关税

经中国国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告称，自今年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

此外，中国商务部、海关总署六箭齐发，包括将16家美国实体列入出口管制管控名单、对中重稀土相关物项实施出口管制、暂停6家美国企业产品输华资质、将11家美国企业列入不可靠实体清单、对进口医用CT球管发起产业竞争力调查、在世贸组织起诉美对等关税等。

对冲基金桥水创始人、达里奥（Ray Dalio）估计，对等关税或令到美国经济陷入滞胀，而被开征关税的国家则会陷入经济衰退或通缩。中美两国最终会通过协商化解关税战，中国应该同意人民币升值，换取美国降低关税。如果这样，中国经济可能陷入通缩。

3月非农新大超预期，劳动参与率上升、失业率走高

上周五（4月4日）公布的美国3月季调后非农就业人口新增22.8万人，远超市场预期的13.5万人，创下近几个月来的最强劲表现。失业率小幅上升至4.2%，符合预期。平均时薪年率则从此前的4%放缓至3.8%。联邦政府职位则自2022年以来首度连跌两个月。

尽管非农报告靓丽，但市场担忧超预期关税将导致招聘放缓，并可能带来重大经济放缓。一些预测者表示，随着裁员扩大到政府承包商、大学、非营利组织和其他相关部门，DOGE相关的就业损失到年底可能超过50万。另外，经济学家也将关注特朗普的驱逐非法移民政策如何影响劳动力市场。关税政策也可能导致私营部门更明显的裁员，冲击劳动力市场。

鲍威尔放鹰，称关税或持续推高通胀

美联储主席鲍威尔称对等关税力度远超预期，可能会于未来数季持续推高通胀，需要证保锚定通胀预期，确保一次性的物价上涨不会成为持续的通胀问题，并称现时判断何为货币政策的合适路径仍为时过早。

表达对通胀担忧外，鲍威尔指出经济整体仍然稳健，尽管美国经济面临高度不确定性，数据显示增长将会放缓，但就业市场大致平衡。

若美联储同时面临通胀和失业压力，将重点抑制远离其充分就业和2%通胀双重使命的因素。特朗普表示，现在是鲍威尔减息的绝佳时机，并敦促其「停止玩弄政治」。

从鲍威尔的表述来看，除非美国劳动力市场出现明显放缓迹象，失业率大幅上升，否则美联储的焦点仍将放于控制通胀之上。尽管关税会导致经济中多个类别的商品价格一次性上涨，但若全球贸易战愈演愈烈，企业将提高价格以转嫁关税成本，关税可能会引发通胀的恶性循环。美联储于2022认为通胀是暂时的，这次似乎不会对通胀轻易忽视。

摩通料美国下半年陷衰退，美联储6月减息

摩根大通预期，因应美国关税措施，美国经济今年下半年将陷入衰退，成为首间预测美国经济一年内陷入衰退的华尔街大行。该行美国首席经济师费罗利（Michael Feroli）预计，美国GDP在第三及四季将录得萎缩，收缩幅度分别是1%与0.5%。全年计，他估计，美国经济将萎缩0.3%。

费罗利认为，经济将处于滞胀环境，因为物价上升的势头将于未来数月明朗化，而今次的通胀升势更难以受控，个人收入仍有名义上的温和上升，消费者不敢购物，宁愿多积蓄金钱。

市场数据显示，交易商料美联储因应美国经济疲弱，将须减息四次。费罗利认为，美联储处于困难局面，但预期该间央行6月前不会减息，而在6月及其后的每次议息时则会降息0.25%，直至基准利率在明年1月回落至3%。

高盛、摩根大通下调今明两年油价预期

受关税战升级担忧拖累，原油需求前景暗淡，牵动国际油价周五创下4年新低。摩通预期，布兰特期油今年平均值为每桶73美元，今年底将降至64美元，明年全年平均值预料为61美元，明年底将跌穿60美元；至于纽约期油，明年平均值预料为57美元。

高盛则把2025年布兰特原油平均价预期下调5.5%，至每桶69美元；美国原油平均价预期下调4.3%，至66美元，理由是石油出口国组织及盟友(OPEC+)供应增加和全球贸易战引发经济衰退的风险。高盛还把明年布兰特油价平均价预期下调9%至62美元；美国原油下调6.3%至59美元，并警告新的预期可能会进一步下调。

高盛表示，目前预计今年石油需求每日仅增长60万桶，低于此前预测的90万桶；明年每日将增长70万桶。

市场行情

美股：美股三大指数连续第二日大幅下挫。道指跌5.5%，标普500指数跌5.97%，纳指跌5.82%。

欧股：欧洲股市普遍下跌，德国DAX 30指数跌4.95%。法国CAC 40指数跌4.26%。英国富时100指数跌4.95%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.00%，较上一交易日跌3个基点。

商品：黄金跌2.47%，报3037美元/盎司。WTI原油跌6.47%，报62.32美元/桶。

外汇：美元指数涨0.93%，报102.89。美元/日圆涨0.65%，欧元/美元跌0.78%。

加密货币：比特币24小时内跌0.97%，目前报82705美元。以太币24小时内跌1.06%，目前报1785美元。

港股：恒指夜市期指收报22772点，跌26点，较昨日恒指收市22849点，低水78点，成交23345张。国指夜市期指收报8408点，较昨日国指收市低水12点。

全球公司要闻

Meta拟斥65亿 美国威斯康星州建数据中心

外电报道，Facebook和Instagram母公司Meta计划投资近8.37亿美元，在美国威斯康星州兴建数据中心。报道引述一份档称，威斯康星州在2月与一间公司签订兴建数据中心的协议。报道称，这间公司便是Meta。据数据显示显示，Meta已经公布将在美国投资最多650亿美元，用于兴建人工智能(AI)基建项目。

大摩测算，关税将给美国科技硬件公司带来约510亿美元的额外成本

大摩在最新研报中称，对等关税将使销往美国的科技硬件产品都将面临25%-54%的关税，使得依赖海外生产基地的美国科技硬件行业陷入前所未有的困境。

苹果在美国没有任何工厂，其所有产品几乎都在海外生产，对苹果而言，额外的关税成本可能高达333亿美元。戴尔和惠普的情况更为严峻，关税成本可能几乎等同于其2025年的预期净利润。

大摩认为，提高价格成为最现实的选择，但这必然会对需求产生负面影响，尤其考虑到某些价格可能需要提高12%-19%才能抵消关税成本。

礼来CEO：关税可能最终损害药物研发

礼来公司首席执行官大卫・里克斯警告说，特朗普决定征收广泛的关税，最终可能会损害制药行业的药物研发。特朗普的互惠关税豁免了进口到美国的药品，这让制药商暂时松了一口气。但行业领袖们仍在为特朗普近期实施针对药品的关税计划做准备。里克斯在周五接受采访时表示：“我们不能违反这些协议，所以我们必须承担关税成本，并在公司内部做出权衡。通常情况下，这将导致裁员或削减研发投入，我预计研发会首当其冲。这是一个令人失望的结果。

花旗：英特尔与台积电合资企业难以成功，应专注核心CPU业务

花旗银行对英特尔和台积电合资企业的可行性产生了严重怀疑，认为考虑到制造和运营方面的差异，台积电与英特尔的合作或合资企业的做法可能并不会成功。花旗银行甚至建议英特尔应该彻底退出芯片代工业务，专注于其核心的CPU业务。

今日要闻前瞻

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