3月31日财经早餐：关税大消息！美股“黑周五”、恐慌指数飙升16%

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市场两条主线，美国政府关税及经济前景。避险情绪占据明显主导，美股遭遇“黑周五”。关键通胀指标反弹，消费者信心创逾两年新低，滞涨担忧重燃。美国三大股指连续三个交易日收跌，其中纳指跌近3%，标普500跌近2%，公用事业板块成为唯一收涨的板块，VIX飙升16%。

黄金再创历史新高至3086美元，四周连涨，年内张超17%。10年期美债收益率跌2.52%，为逾两个半月最大单日跌幅。美元连续两日下跌，欧元/美元重返1.0800上方，美元/日元跌穿150.0。WTI原油受阻于70美元关口，比特币下探8200美元。

宏观要闻

特朗普继续释放强硬信号，施压升级关税措施力度？

《华盛顿邮报》引述熟悉内情的人士报道，美国总统特朗普正在敦促高级顾问在关税问题上采取更加激进的立场，美国政府正在为全球贸易战的重大升级做准备。

报道称，尽管来自政界商界的盟友呼吁特朗普采取更为适当有度的做法，但特朗普一直施压采取全面性贸易行动，以重塑美国经济。

鉴于市场此前预期美国将对特定产品征收关税，但特朗普近期的强硬表态似乎表明其更倾向普遍关税（universal tariff ），即适用于多数进口商品的统一关税，无论它们来自哪个国家。

另外，特朗普近期还暗示任何协议都将在4月2日关税措施生效后达成，并称根本不在乎外国汽车制造商因关税而提高价格。

美国核心PCE同比涨2.8%，个人收入增幅较预期高一倍

上周五（3月28日）美联储重视的通胀指标——2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，高过预期预期2.7%；按月升0.4%，同样超出0.3%的共识。2月份个人收入升0.8%，增幅较预期高一倍。通胀顽固叠加收入增长凸显通胀顽固，美联储年内降息2次预期受冲击。

美国消费者长期通胀预期创32年新高，消费者信心创逾两年新低

上周五（3月8日）公布的密歇根大学3月份的终值数据显示，受关税冲击，美国消费者信心创逾两年新低，长期通胀预期创32年新高，且高于此前初读数据。

美国3月密歇根大学1年通胀预期终值5%，预期4.9%，初值 4.9%；美国3月密歇根大学5年通胀预期终值4.1%，预期3.9%，初值3.9%。
美国3月密歇根大学消费者信心指数终值57，不及预期的57.9，初值为57.9。

贝莱德：风险预期上升，美国信贷利差持续恶化

贝莱德分析师阿曼达・利纳姆和多米尼克・布莱在一份报告中表示，随着美国经济前景的不确定性增加，美国信贷利差可能会在继上个月出现扩大之后进一步扩大。他们称，这种风险溢价的重建反映出美国增长与通胀的组合更具挑战性，以及政策不确定性加剧。

利差扩大通常表明投资者对发行人偿还债务能力的担忧加剧，意味着违约风险增加，投资者要求更高的收益率来补偿风险。而美国经济前景不确定性增加、增长与通胀组合更具挑战性以及政策不确定性加剧等因素，都会使得投资者对于公司债券的风险预期上升，从而要求更高的风险溢价，导致信贷利差进一步扩大。

戴利:美通胀高过预期，削弱美联储减息信心

旧金山联邦储备银行行长戴利（Mary Daly）表示，美国最新通胀数据使她对美联储今年内可能减息两次的合理预期信心减弱。

戴利认为，数据令她对通胀处于平稳上升的风险较高、利率暂不宜下降的看法得到引证。不过，她较早时在公开演说时仍重申，预期FOMC今年将减息两次。她表示，联邦基金利率水平仍处于对经济具遏制性的水平，但美国经济陷入滞胀的风险不大，现行货币政策只会令经济缓慢增长及就业市场平稳。美联储须有更长时间，评估总统特朗普推行关税政策的影响。

市场行情

美股：美股三大指数下跌。道指跌1.69%，标普500指数跌1.97%，纳指跌2.7%。

欧股：欧洲股市普遍下跌，德国DAX 30指数跌0.96%。法国CAC 40指数跌0.93%。英国富时100指数跌0.08%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.25%，较上一交易日跌11个基点。

商品：黄金涨0.94%，报3084美元/盎司。WTI原油跌1.24%，报69.04美元/桶。

外汇：美元指数跌0.26%，报104.0。美元/日圆跌0.79%，欧元/美元涨0.27%。

加密货币：比特币24小时内跌2.1%，目前报83260美元。以太币24小时内跌3.63%，目前报1827美元。

港股：恒指夜市期指收报23284点，跌146点，较昨日恒指收市23426点，低水143点，成交17234张。国指夜市期指收报8553点，较昨日国指收市低水54点。

全球公司要闻

诺和诺德Ozempic显著改善糖尿病合并外周动脉疾病患者行走能力

据Semafor记者Rohan Goswami，新日铁和美国钢铁正在积极洽谈一项交易，保持以每股55美元的价格收购美国钢铁，并将确保对传统业务的额外投资。消息人士称，为了获得美国政府的批准，新日铁将在宾夕法尼亚州投资数十亿美元建设高炉。

苹果、Meta欧盟罚款料较预期温和 以缓和与美国关系

据报下周将遭欧盟根据《数位市场法》(DMA)规则罚款，不过，与过去反垄断处罚相比，欧盟将对苹果和Meta的罚款可能会相对温和。此举被视为欧盟试图执行数码法但同时避免加剧与美国总统特朗普的紧张关系。据知情人士透露，Meta预计将于下周因Instagram和Facebook上提供无广告服务而遭罚款。而苹果的处罚或有定期罚款。

据报软银计划在美国AI行业投资1万亿美元

据《日经新闻》周五报导，软银集团正考虑对美国人工智能（AI）行业进行150万亿日圆（约合1万亿美元）的大规模投资。该计划涉及开发工业园区，让AI驱动的工厂在最少人工干预下营运，从而解决劳动力短缺问题。

据报导，软银董事长兼首席执行官孙正义正在美国，预计将与美国政府讨论工业园区概念。如果该计划获得支持，新投资将加强公司对制造业AI开发和自动化的承诺。

德银：特斯拉首季面临交付压力，大幅下调其目标价至345美元

德意志银行分析师Edison Yu认为，特斯拉（TSLA.US）首季面临交付压力，不过，该股仍有发展空间，故将其目标价从420美元下调至345美元，即较周四收市价有26%上升潜力。

他预计，特斯拉第一季交付量将在34万辆至35万辆之间，低于市场普遍预期的37.8万，亦即按年减少11%，按季下降30%，同时亦为2022年第三季以来的最低交付量。维持买入评级。

今日要闻前瞻

中国3月官方制造业PMI

德国2月实际零售销售月率

欧元区2月欧洲央行1年期CPI预期

德国3月CPI年率终值

美国3月芝加哥PMI