美债利率飙升，美财政部第四季度再融资计划会出意外吗？

投资慧眼Insights - 美债抛售、利率飙升成为近期一大热点。本周三（10月30日），美国财政部将公布的季度再融资计划，会对利率走势带来更多上行空间吗？

美国正在面临历史级的财政赤字，或所谓的债务危机，成为债券投资人不可忽视的一大因素。财政部自5月以来多次表示，至少在未来几个季度将保持票据和债券拍卖规模不变。

市场交易员普遍预计，财政部将在最新的季度再融资计划中连续第三季个季度达到1250亿美元。现在问题是，关于几个季度的指引是否会保持不变。若真如此，也就意味着在2025年中期之前不会有任何上调。

杰富瑞高级经济学家Thomas Simons表示，再次强调「几个季度」似乎是财政部此时要重复的一项相当重大的承诺，但他们应该会这么做的。

而由于目前美国共和党候选人特朗普和民主党候选人哈里斯都没有将削减赤字作为竞选活动的重要部分，市场认为美国政府长债销售规模的增加可能在未来某一时刻是不可避免的。

摩根大通则表示，「就再融资计划而言，财政部的这项前瞻性指引有些新鲜。因此，如果我们确实对指引做出改变并看到这一点，可能会令市场感到不安。」

摩根大通、花旗银行和加拿大皇家银行资本市场等公司认为周三将公布的季度再融资计划或前瞻性指引不会有什么改变。富国银行预计措辞上会有略微变化，但不足以影响投资人的决定。

若维持发行现状，那么下周将进行的美债拍卖将会按以下进行：

●  11月4日，580亿美元的3年期票据

●  11月5日，420亿美元的10年期票据

●  11月6日，250亿美元的30年期债券

彭博分析师认为，美财政部不需要改变其指引，因为他们甚至可能能够在明年保持附息债券销售的稳定。鉴于目前财政部在2025财年已经筹集了超过1.6兆美元资金，因此几乎没有必要进行任何调整，除非出现意外支出需要融资。

不过也需注意，这次季度再融资计划赶上了美国总统大选。这是拜登政府的最后一次美债再融资计划，下一个计划将在新总统就职后制定。

分析认为，由于特朗普的一些共和党支持者公开批评过财政部长耶伦加大了一年期到期票据的依赖，以限制长期证券销售及其利率；因此，如果共和党胜选，票据销售可能会减少，而较长期债券的发行量可能会增加。