美债抛售到哪了？美财长耶伦警告债券义警，诺奖得主喊升息......

TradingKey - 特朗普2.0政策倾向正持续对美国国债市场带来冲击，美债利率升至9个月高位。美国财政部长耶伦点评近期美债抛售加剧的境况，提到了「债券义警」的现象。

截至发稿（1月9日），10年期美债利率报4.665%，8日最高触及4.73%，为2024年4月以来首次突破4.70%关口。

【10年期美债利率走势，来源：Investing.com】

自去年美联储9月降息并累计降息75个基点后，10年期美债利率反弹了90多个基点。

美债抛售加剧的现象引人担忧，背后反应了投资人对美国新政府再通胀风险、政府预算赤字问题、美联储谨慎降息的考量。

1月8日周三，美国财长耶伦表示，「当我们看到强劲的数据时，如经济指标出人意料地上升，这表明未来的利率走势将略高于人们的预期。」

耶伦认为，长时间以来「期限溢价」一直处于非常低的水平，而现在因经济表现良好，期限溢价正在开始攀升，已经开始「正常化」。

期限溢价是指投资人购买长期债券，而非简单地滚动投资短期债券所需要的额外收益。

市场普遍认为，特朗普的关税和减税等未来措施将驱动通胀上行。 7日公布的12月FOMC会议纪要显示，几乎所有与会者认为通胀前景上行风险有所增加，理由是近期通胀数据强于预期，以及特朗普贸易和移民政策可能有变所带来的影响。

美国预算赤字和债务供应问题也是一大担忧。耶伦希望即将上任的特朗普能够认真对待美国财政赤字，使国债市场避免出现数十年前「债务义警」（Bond Vigilante）现象。

「债务义警」是指那些试图通过出售债券、或仅仅威胁出售债券，来抵抗政府具有通胀性质的货币或财政政策的投资人。出于对公共借贷规模的担忧，投资人要求更高的利率才愿意买政府债券。

华尔街知名分析师Yardeni Research的创办人Yardeni去年曾发文称，债券义警正在发出强烈警告，他们不相信候任总统特朗普会比前任更好地维护财政法律和秩序。

Yardeni指出，国债较高的利率可能会挤压私人部门并引发信贷萎缩和经济衰退，根本原因是挥霍无度的财政政策。

诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼日前写道，如果特朗普要执行其经济议程的任何实质性部分，美联储肯定必须暂停进一步降息，并很可能会再次感到有必要升息。