杨德龙：趁行情波动积攒好股票坚持巴菲特慢慢变富的理念

房地产行业再次迎来重大政策利好，财政部等三部门发布了《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》。根据公告，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税。对个人购买家庭第二套住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按2%的税率征收契税。此前的税率为3%，现在直接降至1%，力度相当大。房地产作为国民经济的支柱产业，通过支持房地产行业的发展能够起到稳定市场的作用。中央确定对房地产市场出台更多的政策支持，对促进房地产市场的企稳止跌意义重大。

此次下调相关税收对购房者来说是重要的让利举措，减轻了购房者的负担。在土地增值税方面，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点，各地可结合本地区情况对实际执行的预征率进行调整。这对房企来说也意味着较大的利好，降低了房企的负担。为确保纳税人及时享受税收优惠政策红利，税务部门将会同有关部门采取一系列措施持续优化纳税服务，提升纳税人的满意度和获得感。这项政策对房地产市场是一个较大的利好，但这些政策力度还不够，未来可能还需要出台更多的政策来拉动需求。特别是在限购方面，一线城市未来有望逐步取消限购。目前广州已经完全放开了限购，市场的成交量明显回升，房价也出现了企稳，政策效果明显。后续深圳、上海、北京等一线城市也有望逐步放开，以吸引更多高净值人群购房，稳定市场。近期，财政加力稳市场、稳楼市的信号密集释放，体现出政府对房地产市场调控的灵活性及支持态度。通过财政政策调节市场并且稳定预期，意义重大。

在上周五下午的人大常委会新闻发布会上，财政部蓝部长提到，将拿出总额10万亿对地方政府进行化债，同时提到近期将发布对房地产税收的减免政策，现已落地，这有利于提振市场信心。在新能源汽车领域也出现了重大利好，近日相关部门发布通知支持新能源汽车产业发展，更好发挥中央和国家机关示范引领作用。主要内容是中央和国家机关各部门、各单位机关及其所属垂直管理机构、派出机构等各级行政单位和各类事业单位配备更新各类定向化保障公务用车时，应当带头使用国产新能源汽车，助推我国新能源汽车产业稳健发展。这对于新能源汽车来说是一个重大利好，有利于推动新能源汽车销量进一步攀升。我国新能源汽车在近几年快速发展，已经成为新经济中发展最好的方向之一。我国新能源汽车通过出口已经遍布世界上很多国家和地区，实现了创汇，成为拉动出口增长的一个重要方面。新能源汽车销售的渗透率已经超过50%，也就是说每卖100辆新车中有50辆以上都是新能源汽车。新能源汽车的一些龙头企业已经超越特斯拉，成为销量最大的新能源汽车企业。表现出这一产业的蓬勃发展，同时也带动了锂电池等相关产业链公司的快速成长。经过三年的市场调整，许多新能源龙头股已经跌出了价值，因此建议投资者可以逢低布局新能源龙头股及清洁能源主题基金，以抓住这一投资机会。

当前市场已逐步进入右侧阶段，在第一波由政策转向带动的“情绪牛”结束后，市场经历了一段时间的震荡调整，并正在酝酿第二波上攻行情。第二波上攻行情的节奏较为缓慢，但其持续时间可能会远超第一轮大涨阶段，为投资者提供更多精挑细选的机会。随着市场行情的逐步确立，进行中长线投资更有利于获得良好回报，所谓“牛市捂股”而不是频繁交易。巴菲特曾说过“想靠在行情里做小波段操作赚钱，那是神才能干的事，人可做不来。那些天天守在市场里的人，最后会被市场的各种小细节影响，把自己都搞丢了。”确实，很少有人能通过频繁交易持续盈利。许多人自诩为“韭菜”，实际上就是在市场波动中频繁交易而亏损。投资界公认的伟大天才投机家利弗莫尔也提到“不理会市场的大波动，光想着频繁进出，这是我犯过的最要命的错误，没人能抓住所有的小波动。大钱不是从一次或几次小起伏里来的，而是从主要趋势里来的。我明白这点后，交易水平才大大提高。别一厢情愿了，要是天天都投机，根本不可能成功。每年只有几次交易机会是真正适合你的，只有这种时候你才能进场交易。其他时候，你得离开市场，等着市场酝酿下一次大波动。那些天天投机的交易者，他们的错误会给你创造机会，你能从他们的失误中获利。”可见无论是价值投资者还是投机者，其实都强调进行短线交易的成功率极低，而进行中长线的投资才能实现长期的增长。

我一直建议大家要坚持慢慢变富的理念，不要羡慕那些短线抓涨停的人，坚守正道，要有自己的主见和定力，这一点需要再次强调。段永平曾给一位年轻投资者提供建议时有一个很有趣的说法，他说年轻人在没有多少本钱的情况下，不要盲目进行投资，更多的精力应放在本职工作上，逐步增加积蓄。如果愿意的话，可以顺便攒一些好股票。攒好股票的说法很形象，它表达了眼光要放长远的投资方式，也是价值投资的真正过程。攒股票实际上就是在市场给你带来机会的时候，根据自己的财力逢低购买更多的股份。股价虽然波动，但股份并不变，这样你就逐步拥有越来越多为你创造源源不断现金流的赚钱机器，最终慢慢变富。

（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）