9月首降完全定价！ 6月CPI降温报喜，Fed官员和华尔街嗨翻了

投资慧眼Insights - 7月11日，美国6月CPI指数超预期回落，美国通胀接连三个月超预期回落坚定市场对美联储九月降息的预期，美联储官员对通胀进展表示满意，这一次可能不再是「狼来了」。

周四美国劳工部公布的数据显示，美国6月通胀全线超预期放缓，整体CPI年率从前值3.3%回落至3.1%，月率从0%下滑至0.1%，为四年来首次转负，凸显乐观的通胀放缓进展。

同时，剔除食品和能源的6月CPI年率增长3.3%，预期和前值均为3.4%，为三年多来最低；核心CPI月率0.1%，为2021年8月以来最低。

数据公布后，市场对美联储九月首次降息的押注激增，截至撰稿9月降息概率已从七成飙升至86.4%，逼近九成；更乐观的是，交易员一度认为有25%的概率在7月提前降息，料年内降息三次，不过随后这种押注不再活跃。

【利率市场押注的美联储利率路径及概率，来源：CME FedWatch Tool】

对于这份第三个月低于预期的CPI通胀报告，芝加哥联储行长古尔斯比表示，「这就是通往2%的道路。」圣路易斯联储行长穆萨林表示，近期数据表明美联储在通胀问题上取得进展，希望有更多数据令其有信心预计通胀明年中或明年末达到2%。

旧金山联储行长戴利也评论称，周四公布的通胀数据令人振奋，通胀稳定和充分就业这两个双重目标的风险已经取得了更好的平衡，货币政策正在发挥作用，「美联储可能有必要对利率进行一些调整」。

戴利预计，今年降息一次或两次是合适的做法，也不排除7月降息的可能性。戴利在今年联邦公开市场委员会FOMC具有投票权，美联储下一次货币政策会议将于7月30日召开。

另外，美联储主席鲍威尔在此前两日的国会山作证中也表示，央行对抗通胀的努力正取得小幅进展，若有更良好的数据将增强政策制定者对通胀持续朝2%迈进的信心。

鲍威尔甚至松口表示，不需要等到通胀降到2%才开始降息，通胀下降过低、或太迟太少削减政策限制可能对经济不利。

鉴于周四公布的6月通胀数据良好，摩根大通经济学家将美联储首次降息的节点从11月提前至9月。

MacroPolicy Perspectives创始人、前美联储经济学家Julia Coronado指出，「6月CPI报告最重要的方面可能是住房通胀下降。它看起来是广泛且持久的。许多Fed官员表示，经济放缓将增强他们对通胀确实以可持续的方式回到2%的信心。 」

彭博社分析师表示，6月的CPI报告比5月「非常好」的报告还要好一个档次，这将提振FOMC对通胀轨迹的信心，也为美联储9月开始降息奠定基础，甚至可能预示着7月提前降息的可能性。

摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin认为，7月降息的可能性不大，但这份有利于美联储的6月CPI报告让9月降息更进一步。 Larkin表示，从现在到9月18日可能会发生很多事情，但除非大多数经济数据再次变得「火爆」，不然美联储没有理由不降息。

RSM US LLP首席经济学家Joseph Brusuelas表示，「我们有足够的信心，即使美联储尚未准备好承认通胀回到2%目标，但美联储九月降息的道路已经开放。」