美债5月风暴？多期限美债拍卖崩了，政府赤字或取代通胀背锅

投资慧眼Insights - 周三（5月29日），继前一日美国财政部2年期和5年期国债拍卖结果不佳后，最新标售440亿美元的7年期国债同样遇冷，年内最大的尾部利差凸显疲软需求，一级交易商承接了更多国债份额。

美财政部29日招标发行的7年期国债拍卖结果显示，得标利率为4.65%，虽然较4月的4.716%大幅回落，但较预发行利率4.637%高出1.3个基点，出现了体现需求疲软的尾部利差，这也是今年一月以来的首次拖尾，也是2024年最大的拖尾。

也就是说，投资者要求更高的利率才愿意购买。

同时，本次7年期国债拍卖衡量需求的投标倍数为2.427，低于上月的2.481和最近6次的均值2.53，也是2023年4月以来的最低。

不过，从买方获配比例上看，本次国债拍卖的需求端好坏参半。衡量海外需求的间接竞标者获配比为66.9%，优于上月的65.1%和近期均值66.8%。体现美国国内需求的直接竞标者获配16.1%，但「接盘侠」一级交易商获配17%，为去年11月以来最高，意味着在国内外买家需求低迷的情况下，这些交易商不得不承接更多债券份额。

7年期国债拍卖结果公布后，2年期、10年期等多期限美债利率均走高，2年期国债利率一度攀升至5%大关，收报4.981%；10年期国债利率收报4.619%，为本月初以来新高。

LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示，「10年期和2年期美债利率已经触及令人不安的水平，这一切正在投资人中制造一些焦虑。」

类似的，28日拍卖的693亿美元2年期和700亿美元5年期美债拍卖也不受市场欢迎。知名财金博客ZeroHedge点评称，两年期美债拍卖非常糟糕，五年期拍卖是当天第二次令人失望的，这表明人们对利率飙升的担忧再次开始加剧。

而Cantor Fitzgerald的Eric Johnston认为，「国债利率可能会走高，主要是由于债券供应和持续的巨额赤字，而不是因为对通胀或强劲经济的担忧。」

Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli表示，「随着周二美国国债价格走势不佳延续到周三，大多数市场的股市都受到打击。」

周三收盘，美股三大指数集体下跌，道指跌1%。

接下来，投资人的焦点将是本周五将公布的美国个人消费支出PCE指数。美银首席经济学家Michael Gapen预计，4月PCE指数有望较第一季改善。