日元疲软提振日本5月出口，「假繁荣」难掩日央行升息困境

投资慧眼Insights - 6月19日周三数据显示，日本5月出口额连续第六个月增长，创一年半以来最大涨幅，但这仅是日元疲软带来的，实际销售量连续第四个月萎缩，这为日本央行下一步升息的货币紧缩政策带来挑战。

据日本财政部周三公布的数据，日本五月出口同比增长13.5%，超出经济学家预期的12.7%，为2022年11月以来最强增长。进口年增9.5%，基本符合预期；贸易逆差从4月的4660亿日元扩大至1.22兆日圆，约合77亿美元。

具体来看，出口总额增长主要受到运往美国的汽车和运往中国的晶片制造机械订单的推动。然而从量上看，五月出口规模同比减少0.9%，显示出全球不温不火的需求。

很大程度上，走贬的日元推动了优于预期的出口规模。日本经济部表示，5月日元兑美元平均汇率为155.48，比去年同期下降了14.9%。

Norinchukin Research Institute的首席经济学家Takeshi Minami表示，「出口大幅增长是由于日元疲软造成的，而实际上并不那么强劲。」Minami补充道，「对欧洲的出口正在走弱，对美国的出口正在见顶，而中国的需求正在艰难攀升。由于预计未来整体出口可能会放缓，很难指望出口成为未来1~2年经济增长的主要引擎。」

瑞穗证券经济学家Ryotaro Tsuchiya表示，「日元走弱对出口商而言是件好事；而另一方面，考虑到进口账单更加昂贵，这很难找到什么积极的消息，因为日本需要向外国支付更多的钱，这会增加企业的成本。」

日元疲软引发了人们对成本推动型通胀可能卷土重来的担忧，这可能会压制国内私人消费。5月底公布的数据显示，日本5月消费者信心指数创两年多以来最大降幅，反应他们对价格上涨的焦虑进一步加剧。

同时，政府下调了对消费者信心的评估，称支出意愿的复苏似乎已经停滞。

有评论称，海外需求的潜在疲软可能会粉碎日本央行政策制定者关于出口将抵消不温不火的国内消费的希望。也就是说，日本国内和海外的需求前景不明朗，为日银下一步升息带来更多不确定性。

不过，日本央行总裁植田和男周二（18日）透露，他对7月升息持开放态度，强调央行稳步推高借贷成本决心。

他表示，虽然日元走软带来的进口成本上升可能会给家庭支出带来压力，但薪资增长将支撑消费并使经济走上温和复苏的轨道。