欧洲央行采取自由裁量权还是自动驾驶?- 德国商业银行

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关于欧洲央行的货币政策反应职能应该是什么样子,欧洲央行管理委员会成员之间再次出现了分歧。一方面,葡萄牙银行行长马里奥-森特诺(Mario Centeno)主张自动将欧央行存款利率下调至 2%。希腊银行行长亚尼斯-斯托纳拉斯最近也发出了类似的声音。另一方面,欧洲央行首席经济学家菲利普-莱恩(Philip Lane)和德国央行行长约阿希姆-纳格尔(Joachim Nagel)则主张采取谨慎、酌情的做法,德国商业银行外汇研究主管乌尔里希-勒赫特曼(Ulrich Leuchtmann)指出。


即将出台的欧央行方针意味着一切


后者也可能最终将存款利率定为 2%。尽管如此,在我看来,这两种方法对欧元汇率的影响是不同的。请注意,货币在外汇市场上的估值主要不是由预期收益(利差)决定的。与汇率波动所能带来的收益或损失相比,这些差异微不足道。


现在,自动改变关键利率的货币政策有可能会错过新的发展。如果开启了自动驾驶仪,往往会错过新情况。特别是,由于欧央行是G10央行中最晚对科罗娜事件后通货膨胀冲击做出反应的央行,因此它有有时会错过关键事态发展的烙印。


我认为,市场根本不会欣赏欧央行自动驾驶的货币政策,并会以明显的欧元疲软作为回应。因此,在不久的将来(包括12月12日的下一次欧央行新闻发布会),我会特别关注两大阵营中哪一方会占上风。

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