中国6月LPR如期按兵不动，下半年「内外部约束」料继续缓解

投资慧眼Insights - 继中期借贷便利MLF维持不变后，中国6月LPR如期按兵不动，但主流市场仍乐观预测，今年仍有降息降准空间，内外部约束因素将继续有所缓解。

6月20日周四，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95% 。

LPR利率是由各报价行根据其对最优质客户执行的贷款利率，按照公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率MLF）加点形成的方式报价，由中国央行授权全国银行间同业拆借中心计算得出并发布的利率。

LPR利率公布后，国债活跃券利率全线上行，10年期国债活跃券利率升至2.268%。

民生证券评论称，近期央行多次提示利率风险，当30年期国债利率向下突破2.5%后，债市利率已进入敏感区间，因此需密切关注央行的回应和操作情况。

周一（17日），央行对6月MLF进行「小幅缩量平价」续做，1820亿元的中期借贷便利操作的中标利率为2.50%，市场此前对于降息的期望落空。

有分析称，在内外部双重约束情况下，市场对MLF利率维持不变早有预期，因此6月LPR按兵不动也在预期内。

中信证券首席经济学家明明表示，「当前内部银行利差缩窄，外部美元和美债利率较高，内外部约束是不调整政策利率的主要原因。」

另一方面，该经济学家指出，5月以来经济数据有所下滑，预计未来更多依靠财政政策和货币政策配合支持经济增长。

民生银行首席经济学家稳彬表示，「为进一步提振内需、促进物价温和回升、加大对实体经济的支持力度，总量型工具发力的必要性存在，货币调控将延续宽松态势。随着内外部约束逐渐缓解，下半年降准降息仍有落地空间。」

ING大中华首席经济学家Lynn Song认为，随着欧洲和加拿大等其他央行开始降息，中国央行在未来几个月内降息的可能性已经上升。

周三（19日），中国人民银行行长潘功胜指出，一些银行的贷款利率报价与其向客户提供的实际最优惠贷款利率存在明显偏差，此番言论引发了LPR在未来几个月下调的猜测。

法国兴业银行经济学家在周三报告称，贷款人可能需要通过将LPR降低10~20个基点来纠正这一问题，很可能在今年下半年进行。