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本周，俄罗斯和乌克兰之间不断升级的紧张局势再次引发市场不安。普京签署了一项俄罗斯核学说的修正案，该修正案允许俄罗斯在使用核武器报复有核国家支持的常规武器袭击。这一变化是对美国允许乌克兰使用远程atacms导弹袭击俄罗斯领土的明显回应。从周二开始，乌克兰迅速使用美国和英国的武器对俄罗斯进行了首次导弹袭击。周四，俄罗斯向乌克兰东部城市第聂伯罗（Dnipro）发射了一系列导弹，其中包括一枚新型中程弹道导弹。 虽然这枚导弹不是乌克兰官员最初声称的洲际弹道导弹，但五角大楼报告称，类似的导弹也可以经过改装，携带核弹头。双方都称上周的事件是战争的升级，这场战争已经持续了1000多天。尽管战场上出现了武力恫吓，但路透社的消息人士还报道称，普京准备在当选总统唐纳德·特朗普入主白宫后讨论停火问题。我们仍然怀疑，在谈判桌上找到共同点是否会像特朗普所说的那样容易。

德国经济第三季度环比仅增长0.1%，勉强避免了官方的技术性衰退。然而，最新的发展表明，冬季衰退仍在逼近。 正惊喜变得不那么正了。对德国第三季度GDP增长的第二次估计显示，德国经济刚刚避免了夏季衰退。国内生产总值（GDP）环比增长0.1%，低于最初估计的环比增长0.2%。鉴于第二季度德国经济环比萎缩0.3%，今天的总体数据不应被视为反弹的迹象，而应被视为德国经济陷入停滞的确认，目前的经济规模几乎没有四年前疫情开始时大。 今天的新情况是，GDP组成部分显示，私人消费和库存增加是第三季度经济的主要推动力，而净出口和投资则是拖累因素。尤其是过去两个季度库存增加的巨大贡献，对于库存减少后的下一个季度来说，并不是一个好兆头。 冬季经济衰退迫在眉睫 你以前听说过，德国经济目前的状况是周期性和结构性逆风共同作用的结果。大流行病和乌克兰战争加速了结构性弱点，但不是造成当前局势的核心原因。在中国已成为“新德国”（至少在制造业）的世界里，德国以廉价能源和易于进入的大型出口市场为核心的旧宏观商业模式已不再奏效。近几个月来的负面消息层出不穷，包括公司重组、越来越多的企业破

跌破 1.2565 不会令人感到意外；下一个重要支撑位 1.2490 预计暂时不会出现。从长期来看，动能获得助推；英镑/美元很可能跌破1.2565。大华银行集团外汇策略师 Quek Ser Leang 和 Lee Sue Ann 指出，下一个需要关注的水平是 1.2490。