美国科技股100指数

摘要 过去几年主导经济格局的新冠疫情余波正在逐渐消散。这些疫情引发的经济影响将在很大程度上被美国即将出台的经济政策变化所取代。 在贸易政策变化方面，美国总统可以在很大程度上采取单方面行动。在竞选总统期间，唐纳德·特朗普承诺对美国贸易伙伴征收 10% 的全面关税，对中国征收 60% 的关税。尽管实际加征关税的幅度和时间尚不确定，但我们预计特朗普政府确实会对美国贸易伙伴征收一些关税。通过提高消费者价格，关税给经济带来了适度的滞胀冲击。 我们上调了明年的通胀预测，同时下调了实际 GDP 增长预测。我们仍预计美联储将进一步放松货币政策，但我们认为到 2025 年底，联邦基金利率的目标区间将比我们之前的预测高出 50 个基点。 从新年开始，共和党将控制国会两院。我们预计国会将全面延长 2017 年《减税与就业法案》中规定的减税措施，该法案将于 2025 年底到期。但延长减税措施不会给经济带来财政刺激，因为延长只会阻止税率恢复到 2017 年前的较高水平。尽管如此，我们预计国会明年将立法通过一些额外的减税措施，这将有助于促进 2026 年的实际 GDP 增长

总体而言，鲍威尔并未对未来利率走势提出具体的前瞻性指引。美联储主席鲍威尔表示，12 月美联储会议上的政策变化风险均衡。尽管他表示政策仍具有限制性，但他也表示，美联储在将利率降至中性水平方面可以慢慢来，因为经济仍然强劲。 美联储决议对市场影响有限 由于本周早些时候美国大选后汇市大幅波动，美联储决议对市场的影响有限。美联储 12 月会议上再次连续降息的可能性仍有 71%，但如果在此期间经济数据强劲，或者通胀出现上行意外，则美联储可能会下调利率。2025 年 12 月长期隐含利率已于周四下跌，目前为 3.69%，低于周三的 3.77%。然而，这并不是对美联储会议的反应。相反，这是对收益率下降的反应。美国国债收益率全线下跌，10 年期国债收益率下跌 10 个基点，2 年期国债收益率下跌 6 个基点。美债收益率下跌是对特朗普交易的反应。周三，美国收益率飙升过快，周四的价格走势表明，随着大选结束，债券市场正在恢复正常。 美国资产继续走强 周四，美国资产迎来了 2024 年以来最好的一天，股票、债券和大宗商品齐头并进。标普 500 指数正在接近关键的 6,00