投资慧眼Insights - 随着市场定价美联储降息，美元贬值至一年低点。“微笑理论”提出者Stephen Jen表示，未来美元将继续下跌。
进入2024年7月以来，美元一路贬值，下跌5%。8月27日，美元指数逼近100关口，创一年多新低。
【图源：TradingView；2024年美元指数走势】
未来美元走势会如何？是继续下跌还是反弹向上？
美元“微笑理论”的提出者Stephen Jen表示，美元抛售的趋势不会止步，甚至可能演变成一场“雪崩”。
“微笑曲线理论”认为，在美国经济大幅下滑或强劲增长时期，美元都会走强，但在全球广泛增长期间，美元会走弱。“微笑曲线”的中间阶段，意味着美国经济既不强劲也不衰退，因此美元走弱。
美国银行表示，美元现正处于“微笑曲线”的中间，考虑到美国经济“软着陆”以及美联储降息的前景，下半年继续看空美元。
“美联储可能线性降息，但美元贬值很可能是非线性的。”Stephen Jen指出。“美国的双赤字（经常账户赤字和财政赤字）持续扩大，已经达到了令人担忧的水平。”
但汇丰银行和高盛有不同看法。
汇丰认为，美元疲软的背后实际上是相当大的头寸调整。国际货币市场（IMM）的数据显示，美元头寸的“净多头”头寸减少，整体持仓比例更接近中性，意味着挤压已经结束。
“美元的调整已经结束，随着对美联储降息预期的减弱，预计美元接下来将逐渐收复失地。”
高盛也表示，美国资产相对于其他国家的资产仍然具有吸引力，这会限制美元跌势。
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