美元：美联储缄默期，月线三连跌后方向如何定夺？

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美联储进入缄默期，市场降息预期或仍虚高

美联储目前进入缄默期，并将于5月6—7日召开货币政策会议，而在缄默期前，美联储主席鲍威尔借全球财长和央行行长会议再次强调，央行必须免受政治干预，以便能够专注于保持通胀稳定和实现高就业双重目标。

尽管美债流动性风险一度迫使美国政府与美联储双双释放挽救市场的信号，但在当前宏观背景下投资者对美元资产信心显然难以恢复。一方面，美国贸易谈判预计将于未来数周迎来一些结果，但这并不足以解除美国经济衰退风险警告，因全球最大消费国与最大制造业国之间的贸易僵局导致美国消费者信心下降，通胀预期上升。

另一方面，本周较后时间公布的美国就业数据或对滙市产生较强烈启示作用。然而，这些经济数据整体上可能不会太差，因这数据反映的时间在关税公布之前。

一系列因素令美联储似乎别无选择，有关政策独立性、控制通胀的重要性均意味美联储需看到明确衰退证据后才采取降息举措。而实际上，若美联储此时降息，将向市场释放一个强烈信号，经济将会陷入衰退。

因此，当下的市场释放出的更多是谨慎的信号。而隔夜10年美债收益率、美元、油价的下挫以及金油比维持高位更多反映市场对潜在衰退的预期仍然强烈。

综上所述，笔者认为当前市场的艰难仍将会持续，随着美国与各国贸易谈判艰难进行，市场或同时不断修正美联储降息预期（当前市场预期美联储6月重启降息）。但有关去美元化的主题或随着中美僵局而持续，这意味10年期美债收益率、美元、油价下跌的组合仍是当前市场主线。

而部分风险资产如比特币等资产上涨有望延续，但其更多体现其独立资产的地位，而非市场整体风险偏好的回暖。

美元指数技术分析：月线三连跌后警惕短期反弹可能

美元指数月线图：

图片来源于：tradingview

美元本月至今跌近5%，几乎可以肯定美元将录得连续三个月下跌。值得留意的是，美元下方面临江恩2/1线水平支持（97.0附近），投资者警惕美元在连续大幅下跌后迎来短期反弹可能，上方阻力关注101.20。不过，美元整体或已处于下行格局，一旦反弹结束或有效击穿97.0支撑，需警惕美元后市进一步扩大跌幅的可能。