美国经济衰退预期发酵，美元创逾三年新低！

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美国经济衰退预期发酵，美元有望连续三个月下跌

有关美国经济衰退预期正在持续发酵，美元指数于周一（4月21日）亚洲时段进一步跌破99.0关口至时段低位98.25，刷新自2022年3月以来逾三年新低。实际上，自4月以来美元已累跌5.57%，并有望录得连续三个月。

究其原因，美国关税政策不确定性冲击美元信用，市场担忧过去几十年的贸易体系正在被摧毁，同时由于美国制造业短期无法快速恢复，将导致通胀大幅上升，这迫使美联储维持利率于高位。

另外，由于美国5-6月后国债到期再融资压力，债务上限解决后财政部将通过发债来回补此前消耗的TGA账户，当前TGA账户缺口在4000亿美元左右，回补TGA账户相当于抽走市场流动性。

再者，有关撤换美联储主席鲍威尔风波持续升级，彭博社报导称，从周一开始，包括美国证监会（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国联邦存款保险公司在内的独立机构将被纳入白宫的监管范畴，上述机构推出任何规则前，均需获得美国政府批准。

这一举措被市场视为白宫试图加强对金融监管机构的控制的最新证据，根据根据最新政策，美联储作为银行监管机构的任何规则同样必须提交白宫审查，但货币职能仍然是独立的。

野村证券报告显示，外国投资者持有的美国证券比例超过了35%。可以预见的是，一旦庞大的外国资金流出美国资本市场，对美指的打压可能会持续很长一段时间。美银最新的投资人调查报告显示，市场参与者看跌美元预期浓烈，创2006年5月以来最高水平，可能导致美指进一步下跌。

美银认为，目前美元指数持续在100关卡下方，趋势上美元仍是下跌态势，但也要警觉反弹风险，交易上，倾向继续做空美指，但若其反弹到100上方，立即平仓。

首批反映关税冲击的前瞻数据即将公布

一般而言，经济衰退的定义为GDP连续两个季度出现负增长。根据纽约联储的最新预测数据显示，美国未来12个月的经济衰退概率在2025年4月份为50.04%，这已经是年内最低；而到2025年8月份，美国经济闪黄灯的概率就会到达年内最高的61.79%。

本周市场将迎来美国、欧元区和英国将公布4月制造业与服务业PMI初值。其中，美国制造业投入价格指数尤其值得关注，该指数或成为关税落地后，生产成本传导的重要观察指标。

值得留意的是，4月1日公布的美国3月ISM制造业PMI为49，不及预期，今年首次萎缩。可以预见的是，一旦美国制造业数据进一步显示出疲软迹象，料将对美元提供进一步下行动力。